核心观点

　　传媒板块本周表现：行业下跌1.01%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（6.21-6.28）传媒行业下跌1.01%，跑赢沪深300（-1.19%），跑赢创业板指（-4.50%）。其中涨幅靠前的分别为因赛集团、旗天科技、紫天科技、中文在线等，跌幅靠前的分别为思美传媒、吉视传媒、*ST文投、新华都等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第9位。

　　重点关注：OpenAI关闭中国API国内模型厂商发布一键迁移计划，海外开源模型和文生视频模型持续迭代。1)6月27日，OpenAI发布基于GPT-4的模型CriticGPT，用于捕捉ChatGPT代码输出中的错误。2）6月27日OpenAI与《时代》达成内容协议。3）7月9日起OpenAI将终止对中国提供API服务，国内大模型厂商纷纷提出一键迁移计划。4）6月27日，谷歌开源发布Gemma2模型，在盲测大语言模型竞技场排名第一。5）英伟达投资的文生视频模型Dream Machine新功能上线后爆火。

　　本周重要数据跟踪：6月至今电影票房突破21亿元。1）本周（6月24日-6月30日）电影票房5.50亿元。票房前三名分别为《云边有个小卖部》（20,596.48万，票房占比37.4%）、《头脑特工队2》（9,157.56万，票房占比16.6%）和《海关战线》（6,438.09万，票房占比11.7%）；2）综艺节目方面，《奔跑吧第八季》、《歌手2024》、《乘风2024》、《你好星期六2024》和《灿烂的花园》排名居前；3）游戏方面，2024年5月中国手游收入前三名分别为FirstFun《LastWar:SurvivalGame》点点互动《WithoutSurvival》和JoyNetGames《菇勇者传说》。

　　投资建议：短期关注中期业绩风险，中长期看好新科技带动下的板块中长期机遇。1）暑期档票房破21亿，关注暑期档表现及影视板块底部复苏可能，推荐渠道（万达电影、猫眼娱乐）以及内容（光线传媒、华策影视）；游戏板块自下而上把握产品周期及业绩表现，推荐恺英网络、巨人网络等标的；媒体端关注经济底部向上带来的广告投放增长（分众传媒、芒果超媒等）；IP潮玩推荐泡泡玛特、阅文集团等；同时从高分红、低估值角度推荐出版板块。此外中报即将披露，关注中期业绩风险。2）本周OpenAI关闭中国API而国内大模型厂商支持一键迁移、谷歌开源发布Gemma2模型，英伟达投资的文生视频模型Dream Machine新功能上线爆火，大模型加速发展带动AIGC应用端向上机会，重点把握IP、大模型及应用环节（具体标的见正文投资建议部分）。

　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。

国信证券 张衡,陈瑶蓉