投资要点

　　热点事件：6月30日，生成式AI平台Runway向部分用户开放Gen-3使用权限；7月2日凌晨，Runway在官网宣布，其文生视频模型Gen-3Alpha向所有用户开放，每个月需最少12美元方可使用。继Sora出现后，Runway携新品回归大众视野，或为视频生成赛道带来技术催化，赋能内容创作提质增效。

　　Gen-3Alpha全面开放，视频生成体验再升级。Gen-3具备物理模拟的功能，生成的内容会严格按照现实世界的特点来执行。登录官方网站后，用户就会看到已经获得Gen-3Alpha的使用权限，点击GetStarted即可快速开启使用。使用方法简单易上手，输入描述文本关键词即可。据体验，10s的视频基本1分30秒便能生成，相较Luma提升数倍。其生成视频的饱和度、光影效果、动作一致性、连贯性以及色彩方面相当出色，运镜、场景切换相当丝滑。据用户反馈，使用体验比肩Sora。目前，Gen-3一次性只能生成11秒的720P视频，不包含背景音乐，可用Suno或Uido做适配填充，未来不排除加入背景音乐的可能。在体验升级方面，Gen-3还会提供运动画笔、相机控制、导演模式等高级功能，帮助用户制作更精良的视频。Sora首次展示至今已4个月有余，仍未公测。Runway携带新品强势回归，文生视频赛道或再迎催化，AI落地商用将进一步明朗。

　　AI赋能视频制作，助力短视频和影视剧集等行业降本增效。据甲子光年数据，AIGC用户偏好使用的大模型产品类型中，视频生成类排行第四，占比27.6%。在AIGC视频生成工具的赋能下，风向正由传统视频制作范式向“提示交互式”新范式进化。在AIGC赋能下，相比海外本土原创微短剧成本15万至30万美元，多重技术集成的国产微短剧成本可降至10万人民币左右，成本节约91%-95%不等；微短剧《柒两人生》亦通过虚拟拍摄技术使特效周期缩短了10个月，实现生产成本减半；垂类模型整合运用可令高品质短剧单集成本下降到1000元左右，制作时间缩短到一周1集，显著降本增效。视频生成技术持续进步，我们持续看好其对AI赋能商用的催化增量。

　　投资建议：文生视频技术持续更新迭代，AI商用有望进一步落地。建议关注：腾讯控股、网易-S、美图公司、汤姆猫、昆仑万维、恺英网络、巨人网络、世纪天鸿、蓝色光标、南方传媒、天娱数科、引力传媒、捷成股份、视觉中国、华策影视、因赛集团、天下秀、上海电影、华扬联众、掌阅科技、顺网科技、中广天择、万兴科技等。

　　风险提示：政策不确定性、AI落地不及预期、AI版权授权潜在风险等。

华金证券 倪爽