投资要点：

　　6月，沪深300下跌3.30%，有色板块下跌6.67%，在30个行业中排名第15，表现较弱。有色子行业中，铜（-2.07%）、黄金（-4.03%）、稀土及磁性材料（-6.56%）、铝（-7.76%）、其他稀有金属（-8.67%）、铅锌（-10.29%）、钨（-11.90%）、镍钴锡锑（-13.37%）、锂（-14.53%）。有色板块个股方面，8家上涨，116家下跌。

　　基本金属：LME与SHFE金属价格普遍下跌。本月欧洲通胀和经济表现尚可，继加拿大央行宣布降息后，欧洲央行随后也宣布降息25个基点，但并未暗示是否会在7月进一步放宽政策。月中公布的美联储通胀数据低于预期，但随后由于美联储议息会议释放鹰派信号，美债收益率及美元指数在大跌后回升，金属价格普遍冲高回落。月末公布的美国经济数据偏弱，且美联储官员发言偏鸽，外围宏观情绪有所好转，美元指数呈现回落趋势，铜、金价格有所回升。但目前基本面依旧较弱，金属价格依旧偏弱运行。

　　贵金属：黄金价格基本持平，白银价格下跌，美元指数上涨。受到美国经济数据波动、地缘政治冲突、美联储表态鹰鸽互现等因素影响，金价波动加剧。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、地缘政治冲突、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期、美联储降息预期等多重因素影响，建议继续关注黄金板块的投资机会。

　　锂：碳酸锂价格回落。截至6月末，电池级碳酸锂价格达9.15万元/吨，月度跌幅达13.62%。根据安泰科数据，近期上游情绪有所回暖，但锂下游需求依旧偏弱，行业拐点仍待观察，建议持续关注下游回暖进度。

　　稀土：稀土氧化物价格普遍回落。根据安泰科数据，目前，终端需求仍显不足，上游生产企业受成本影响，抵制降价，下游磁材企业多以按需采购为主，且多持观望态度，整体市场仍处于弱势运行中，当前行业拐点仍有待观察。6月29日国务院发布《稀土管理条例》或将对稀土产品价格有一定的利好作用。

　　投资建议：截至6月30日，有色板块PE为21.47倍，贵金属板块PE为34.71倍，工业金属板块PE为17.89倍，稀有金属板块PE为31.02倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铜板块。

中原证券 李泽森