行情回顾

　　截至2024年6月14日，本周（2024.6.10-2024.6.14）有色金属（申万）指数环比上周涨跌幅为-2.56%，在申万31个一级行业中位列第28位，2024年年初以来总体涨跌幅为5.2%。

　　核心观点

　　1、工业金属

　　（1）铜：本周伦铜、沪铜分别报收9772.5美元/吨、79550元/吨，环比上周分别+0.25%、-2.43%。据每日经济新闻，当地时间6月12日，美国劳工统计局公布数据显示，美国5月CPI同比上升3.3%，预估为3.4%，前值为3.4%；美国5月CPI环比持平，预估为0.1%，前值为0.3%。当日，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定6月仍将联邦基金利率目标区间继续维持在5.25%—5.50%之间。CME FedWatch Tools显示2024年7/9月降息概率分别为12.4%/70.2%，环比6月7日分别变化+4.15pct/+19.76pct。整体来看，目前铜价仍在高位震荡中。后续铜价将取决于需求端表现和美联储政策变化。（2）铝：铝价目前维持高位震荡。展望后市，地产政策有望推动需求端转好，后续铝价表现需要关注需求端修复情况。2、能源金属

　　（1）锂：本周碳酸锂、氢氧化锂价格分别环比上周-2.87%、-3.05%，达9.754、8.744万元/吨。（2）钴：电解钴价格环比上周下跌0.45%至22万元/吨，而氯化钴、硫酸钴、四氧化三钴价格则分别环比上周-1.97%、-0.48%、-1.92%，分别为3.74、3.06、12.7万元/吨。

　　3、贵金属

　　本周贵金属延续高位震荡。本周COMEX黄金报收2366.9美元/盎司，环比上周+3.29%，COMEX白银报收29.54美元/盎司，环比上周+0.82%，金银比达到80.13，环比上周+2.45%。基本面方面，短期看，金价还是维持高位震荡走势。中长期维度看，我们认为金价仍有空间，尤其是未来美联储有望开启降息。

　　投资建议

　　我们认为，流动性方面看，市场对降息预期的整体长期观点基本维持，美元或延续震荡走弱，大宗商品价格有望中长期受益；基本面看，目前供给端持续受到干扰，如智利铜矿产量同比下降，电解铝受制于电力供给不足减产等；需求端，地产政策密集推出，未来一万亿国债等政策落实后需求有望好转，因此维持“增持”评级。相关标的：①工业金属：紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、天山铝业、云铝股份、中国铝业、索通发展等；②能源金属：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、融捷股份、永兴材料、中矿资源、寒锐钴业等；③贵金属：紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金、招金矿业等。

　　风险提示

　　下游需求不及预期、供给大幅增长引发产品价格下跌、政策变化带来供给收缩等

甬兴证券 魏亚军