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长城汽车(601633)坦克、出海Q2单季销量同环比双升,销量结构持续优化

公司研报 99

  长城汽车(601633)

  投资摘要

  事件概述

  公司发布6月产销快报:6月汽车销售9.81万辆,同比-6.55%,产量9.80万辆,同比-13.00%。全年累计销量55.97万辆,累计同比+7.79%,累计产量56.09万辆,累计同比+5.54%。

  投资要点

  24Q2单季销量环比+3.27%。公司6月销量为9.81万辆,同环比分别-6.55%/+7.24%,1-6月累计销量55.97万辆,累计同比+7.79%。24Q2单季销量28.43万辆,同环比分别-4.95%/+3.27%。分品牌看:哈弗品牌6月销量4.77万辆,同比-19.11%;

  WEY品牌6月销量0.29万辆,同比-55.48%;

坦克、出海Q2单季销量同环比双升,销量结构持续优化

  长城皮卡6月销量1.53万辆,同比-7.70%;

  欧拉品牌6月销量0.60万辆,同比-39.80%;

  坦克品牌6月销量2.61万辆,同比+104.02%。

  坦克品牌24Q2单季销量6.69万辆,同环比分别+95.95%/+35.93%。坦克SUV连续42个月蝉联中国越野SUV销量第1,成为中国越野SUV的引领者。在售车型坦克300/400/500/700及Hi4T车型组成的产品矩阵,覆盖20-70万元市场,同时凭借长城汽车在SUV市场的深耕,我们认为坦克品牌将持续保持其领先地位。

  外市场24Q2单季销量10.87万辆,同环比分别+51.10%/+17.19%。6月海外市场销售3.81万辆,再创单月出海销量新高。在皮卡市场,山海炮登陆澳洲,长城炮登陆墨西哥市场;同时GWM成为橄榄球职业队新西兰勇士队长期官方合作伙伴;在巴西,哈弗H6PHEV、哈弗H6HEV分别荣获“2024年最佳混合动力车型奖”和“混动车型最低用车成本奖”。2023年年报数据看,海外毛利率高于国内10.49pcts,公司海外销量提升,将进一步提升公司盈利能力。

  投资建议

  维持“买入”评级。预计2024/2025/2026年实现归母净利润分别为100.63/119.11/140.64亿元,同比分别+43.31%/+18.37%/+18.07%;2024年7月2日收盘价对应的PE分别为20.98X/17.73X/15.01X。

  风险提示

  宏观经济周期性波动风险;产业政策风险;行业竞争风险;新能源、电动化转型风险。