报告摘要

　　年中成绩单：聚焦比亚迪+华为。6月，比亚迪创造了新的销量纪录，34.2万辆，今年上半年累计销量161万辆，在各个细分市场不断刷新销冠成绩，交出创造历史的年中成绩单。接下来，DM5.0引领新一轮超级产品周期，比亚迪泰国工厂即将竣工并下线第800万辆新能源车，加速出海成长全球巨头，我们连续3个月的金股比亚迪，继续看好。新势力品牌6月销量，理想销量47774辆，同比增长47%，较上月增长12754辆。问界42780辆，2024年鸿蒙智行全系累计交付194,207辆，登顶中国新势力品牌上半年销量第一，豪华科技旗舰SUV问界M9再创新高，6月交付17,241辆，累计大定超10万辆，稳坐50万以上车型销量第一，重构中国品牌高端市场格局。今年以来，我们一直强调聚焦比亚迪+华为，市场增量加速向头部份额集中。蔚来21209辆，极氪月销20106辆，零跑月销20116辆，均突破2万大关。小米SU76月交付破万台。特斯拉的AI时刻。特斯拉正通过0首付、0息的汽车金融策略，销量逐步回升，我们在大底部发布深度报告《特斯拉的FSD时刻》，特斯拉AI时刻将重塑FSD、二代Optimus。

　　投资建议:聚焦华为+比亚迪，年中成绩单已经创造历史，下半年将不断刷新记录。我们维持汽车行业“推荐”评级。整车环节重点推荐：比亚迪、赛力斯、长安汽车、理想汽车、小鹏汽车。

　　风险提示：汽车销量不及预期；汽车出口不及预期；主机厂价格

　　战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期；新技术渗透率提升不及预期。

太平洋 刘虹辰