白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅-1.48%。涨跌幅前三的个股为：金徽酒（+3.14%）、今世缘（+2.21%）、金种子酒（+1.01%）；涨跌幅后三的个股为老白干酒（-5.94%）、山西汾酒（-6.21%）、酒鬼酒（-7.73%）。

　　观点：名酒停货挺价，维护渠道健康。近期高度低国窖、茅台1935、西凤老绿瓶等名酒相继宣布停止接收订单及货物发运，我们认为该措施有望在淡季维护价盘稳定、加快库存消化，提振经销商信心，蓄力中秋打款。建议关注超跌后的补仓机会，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅-0.96%。涨跌幅前三的个股为：品渥食品（+17.82%）、青海春天（+13.93%）、金字火腿（+8.97%）；涨跌幅后三的个股为甘源食品（-5.39%）、中炬高新（-5.60%）、仙乐健康（-6.35%）。

　　观点：成本红利贡献利润弹性，关注啤酒及乳制品。啤酒方面，澳麦“双反”取消，包材价格持续环缓解，随着成本红利传导，行业盈利能力有望持续改善，2024年为啤酒成本红利兑现期。当前随着产品结构升级，啤酒企业吨价持续提升，短期虽有消费疲软的扰动，但长期啤酒高端化趋势仍将延续，看好板块性机会，推荐燕京啤酒、重庆啤酒，建议关注青岛啤酒。乳制品方面，随着原奶价格持续回落，成本压力将持续释放；随着行业竞争趋缓，企业费用投放有望继续趋于理性，支撑行业盈利能力持续提升。成本、费用共振，头部乳企将进入高质量增长阶段，推荐伊利股份，建议关注新乳业。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

平安证券 张晋溢,王萌,王星云