投资要点：

　　周涨跌幅：2024.07.01-07.05A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅：上证综指-0.6%，创业板指-1.7％，汽车板块指数-2.5％，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-1.9％/+0.1％/-3.1％/+2.2％。行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下降。2024.07.01-07.05期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为+12.7%/+2.9%/+9.5%/-12.3%/-4.1%。

　　周动态：五部门公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市，小鹏MONAM03正式发布。

　　五部门公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市。7月3日，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房和城乡建设部、交通运输部公布智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单，北京、上海、深圳、广州、武汉、重庆、南京、苏州、成都、杭州

　　桐乡—德清联合体等在列，合计20个城市。

　　小鹏MONAM03正式发布，预计8月上市。7月3日，小鹏MONAM03正式发布，该车定位纯电动紧凑型轿车，风阻系数0.194，最大续航里程达到620km，聚焦20万元以下的市场，即日起开启预订，8月份正式上市。具体来看，新车外观采用“SmartDesignAI量化美学”设计语言，灯采用“010”分体式三维空间设计的星芒灯组，视觉辨识度强，其内置300颗LED灯珠，最远照射距离150米，照明效果出众。车身部分，侧面采用溜背式造型，并配备隐藏式门把手。车身尺寸长宽高分别为4780/1896/1445mm，轴距为2815mm；提供18英寸和19英寸轮圈供消费者选择，同时还会提供星耀蓝、星瀚米等共5种车身颜色。动力部分，新车将提供两种电机，最大功率分别为140kW和160kW，另外它的续航里程也将分别有515km和620km两种选择。

　　周观点：短期向“确定性”要“溢价”，中长期看好汽车智能化、高端化、全球化机会

　　短期向“确定性”要“溢价”，看好星宇股份、宇通客车、长城汽车、福耀玻璃、比亚迪。短期，乘用车总量预期的反复博弈（需求强度，政策效果）、整车竞争的降价内卷（整车格局变化，零部件年降影响）、智能化技术的波折（高阶智能化的技术瓶颈）、阶段性的贸易壁垒（欧洲对中国电动车反倾销调查，墨西哥市场的潜在贸易壁垒）造成的不确定性是行业短周期波动内因，直接体现在中长期趋势向好，但中短期部分被压制的公司波动较大。而不受或者少受这些不确定性因素影响的公司有望因相对确定性获得溢价，主要看好星宇股份（车灯格局优化，车灯产品升级，公司客户结构改善确定性高）、宇通客车（大中客出口趋势、公司行业地位、海外新能源化趋势确定性高）、长城汽车（出口和坦克盈利确定性高）、比亚迪（国内电动车龙头地位，产品高端化趋势的确定性高）、福耀玻璃（行业格局趋势、产品升级趋势、海外发展趋势等确定性高）。

　　中长期持续看好受益电动化、智能化、高端化、全球化趋势的优质汽车公司。汽车中长期的升级趋势将驱动汽车优质标的中长期成长，维持汽车行业“推荐”评级。我们认为，电动化：国内能源渗透率依然有提升空间；智能化：高阶智能驾驶有望在2024年进入放量周期；高端化：自主品牌结构升级，产品价格带覆盖上移；全球化：国内整车厂进入海外扩张期，

　　国内优质零部件的海外基地逐步拓展。汽车行业技术变迁，结构升级，海外扩张仍处于高速变化中，中长期角度汽车优质公司有望在新一轮的产业变迁中持续成长向上。因此中长期我们持续看好：1）自主品牌高端化：推荐长城汽车（高端化周期），长安汽车，理想汽车、比亚迪。2）华为产业链和特斯拉产业链：华为产业链推荐星宇股份、关注瑞鹄模具，特斯拉产业链推荐拓普集团、银轮股份、新泉股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特等。3）高阶智能化：高阶智能驾驶渗透率提升有望超预期，整车推荐小鹏汽车，零部件推荐科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、均胜电子，关注经纬恒润-W。4）客车内需恢复，出口向上，推荐宇通客车。

　　风险提示1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期。

国海证券 戴畅