行业走势：

　　上周上证综指下跌0.59%，创业板指数下跌1.65%，公用事业指数上涨0.97%，环保指数下跌0.95%。

　　本周要点：

　　安徽省天然气与用电需求增速强劲，建议关注安徽区域燃气与电力运营商：7月1日，安徽省能源局发布5月份全省能源经济运行形势，电力需求方面，5月份，安徽省全社会用电量276.8亿千瓦时，同比增长13.2%，1-5月累计用电量1372.7亿千瓦时，同比增长13.5%，用电需求强劲。近年来，安徽省大力推进新能源汽车、信息技术、新材料、装备制造、先进光伏和新型储能等新型产业的发展，通过构建现代化产业集群的方式，持续扩大工业企业数量，带动用电需求的提升；同时，安徽省电能替代仍有较大空间。短期电力供需紧张为安徽火电利用小时与电价提供有力支撑，推荐中煤集团下低估值煤电一体化平台【新集能源】，建议关注安徽省火电区域性龙头【皖能电力】。天然气需求方面，5月份，安徽天然气消费量9.3亿方，同比增长20.8%，天然气消费持续提升。安徽省已逐渐成为长三角地区西气东输、川气东送、海气西进的多气源供应枢纽，2023年及2024Q1受当地光伏玻璃产能投放、新能源汽车工厂建设以及天然气调峰电厂落地带动，安徽省天然气消费量分别同比增长24.5%和27.1%，未来随着相关产业持续发展，安徽省用气量快速增长可期。推荐盈利稳定的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】。

　　上周公用事业继续跑赢市场，继续推荐“低波红利”资产：上周上证综指下跌0.59%，创业板指数下跌1.65%，而公用事业指数上涨0.97%，跑赢市场。防御情绪下，建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块。水电方面，据统计局数据，5月规上工业水电发电量同比增长38.6%，增速较4月加快17.6pct。来水同比显著改善、出力增加背景下，水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，推荐【中国广核】、【中国核电】。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】。燃气方面，短期看价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，推荐佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】、河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】。此外，燃气行业中游省级长输管网板块的业务模式稳定，盈利能力由管输费与输气量决定，管输费参考国家发改委《天然气管道运输价格管理办法(暂行)》中规定的8%收益率进行调整，整体盈利稳定，推荐省级长输管网板块。

　　市场信息跟踪：

　　1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量27.05万吨，总成交额0.24亿元。本周挂牌协议交易成交量12.05万吨，成交额1098.33万元；大宗协议交易成交量15万吨，成交额0.14亿元；最高成交均价91.58元/吨，最低成交均价90.07元/吨，收盘价较上周五下跌0.06%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.64亿吨，累计成交额268.65亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为113.5元/吨，福建市场成交均价最低，为31.2元/吨。

　　2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，7月5日中国LNG到岸价格为11.92USD/mmbtu，环比上周下跌6.69%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4506元/吨，环比上周上涨1.74%。根据Wind数据，截至6月30日全国LNG市场价4335.00元/吨，环比上月增长0.85%。

　　3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至7月5日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为9.05万元/吨，环比下降1.07%；前驱体：硫酸钴价格为2.95万元/吨，环比上周下降0.84%；前驱体：硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。

　　投资组合：

　　【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】

　　风险提示：

　　政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。

国投证券 周喆,邵琳琳,姜思琦,朱昕怡