武陵源/九寨沟/黄山景区战略合作逐步推进业态互补，竞争力有望增强。7月2日下午，张家界武陵源与四川九寨沟及黄龙风景名胜区，共同签署打造“中国最美山水组合”战略合作框架协议，以此推动中国自然景区的联合推广和资源共享。武陵源、九寨沟与黄龙景区均是中西部地区旅行团跟团游的核心旅游目的地，由于三地山水景色差异较大，过往常作为山水景区矩阵为旅行团进行旅游串联。本次战略合作框架协议签署后，三地在旅游宣传、旅游路线开发、政策及机制上的互建互补将促三地服务体系和竞争力水平实现有效提升，交通方面建设推进速度也将有所加快，对中西部旅游业整体将有强优化作用。从上市公司角度来看，武陵源景区也是张家界业务体系所围绕的核心景区之一，但与天门山国家公园相比客流相对较少、相关业务业绩贡献相对较低，若后续武陵源景区在战略协作促进下实现客流提升，张家界上市公司盈利能力有望提升、亦有机会通过深化武陵源景区业务布局打造新成长曲线。

　　数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于6月第4周（6.23-6.29）RevPAR绝对值环比前一周上升/恢复率环比前一周提升：6月第4周RevPAR绝对值为308.8元，环比+1.68%；恢复度为100%。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2024年6月30日为止一周，国内新增招聘公司数量42590个，恢复至23年同期的107.73%，恢复至19年同期的57.07%；2024年6月30日为止一周，国内新增招聘帖数98384个，恢复至23年同期的91.93%，恢复至19年同期的41.17%。3）一线城市地铁客运量情况：截至2024年7月5日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1063/1053/912/894万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的93%/96%/97%/155%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海、广州七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。

　　投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注传智教育，中国东方教育；2）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。

　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。

民生证券 刘文正,饶临风,邓奕辰,周诗琪