投资要点：

　　周度回顾：本周（7.1-7.5）石油石化行业指数+0.40%，表现好于大盘，市净率LF1.46xPB，基础化工板块-1.36%，28xPE，全A市场热度周度-8.3%至日均交易额为6108亿元。截至7月5日，美元指数-0.92%至104.87，7月暂无降息。国际油价方面，截至7月5日，WTI与Brent原油期货结算价分别为83.16、86.54美元/桶，分别较上周收盘+2.0%、+0.2%，两地价差小幅缩小。油价偏高位运行、尿素、丙烯酸甲酯、甲醇及PTA制取等价差扩张，维生素价格快速上涨，建议积极关注。

　　布油油价本周上升0.4%，24年Q1/Q2布油均价分别为81.76/85.03USD/桶，截至7月5日，24年7月布油均价分别为86.83美元/桶，价格中枢稳中有升，我们预期2024年下半年均价中枢在85-90美元/桶。1）库存：全球原油库存水平7月维持低位水平；2）需求：2024E单日1.02亿桶，需求整体稳定；3）供给：OPEC+控产力度较强；4）地缘政治：中东不稳定性因素仍存。全球原油供需相对平衡，美国基准利率当前在5.25-5.5%高位。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，我们预期2024年全年油价均价中枢为80-90美元/桶判断，预期7月油价震荡偏强(85-90USD/桶)判断。

　　油价本周稳中有升，上游景气度维持。上周炼油、粘胶、氯碱及磷化工子板块领涨，建议继续关注。能源价格高企关注煤炭、原油企业高盈利及高分红，天然气价格优势关注采、运、用各个环节投资机会，包括城燃及具备海外优质长协资源机会。建议关注：1)能源安全：中特估，现金流充沛&分红稳定；2）中下游：维生素、炼化、轮胎、化学纤维、氟化工、煤化工、农化产品（龙头&复合肥）、膜材料、房产基建材料（两碱、钛白粉、有机硅胶、涂料等）、改性塑料、染料、民爆、表面活性剂;(3)新材料：高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑、OLED发光层材料、半导体及锂电材料、航空及特种船舶材料、甜味剂、生物基材料。

　　建议关注（自上而下维度）

　　1）能源安全+传统优势：中国海油、中国石油、中国神华、中煤能源、海油工程、中国石化、万华化学、宝丰能源、巨化股份、扬农化工、卫星化学、云天化、华峰化学、龙佰集团、中海油服、浙江龙盛、远兴能源、金石资源、易普力、广东宏大。

　　2）中下游盈利扩张：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、兴发集团、圣泉集团、中盐化工、齐翔腾达、森麒麟、赛轮轮胎、史丹利、硅宝科技、赞宇科技、金禾实业、海利得、九丰能源、金发科技、神马股份、皖维高新、国恩股份。

　　3）新材料：国瓷材料、洁美科技、蓝晓科技、莱特光电、润贝航科、雅克科技、中复神鹰、飞凯材料、万润股份、金宏气体、再升科技、凯赛生物、中巨芯、铂力特。

　　风险提示

　　产品价格波动超预期、安全环保风险、项目进度不及预期风险。

华福证券 魏征宇