建筑行业周报：地产政策初现成效6月销售数据亮眼，央企经营稳健海外订单高增，持续看好低估值建筑央国企表现
本周投资建议：
继517央行发布地产新政以来，多个城市相关政策措施陆续落地，6月百强房企销售操盘金额和部分一线城市二手房销售均有所好转。6月，TOP100房企实现销售操盘金额环比增长36.3%，同比降低16.7%；二手房来看，前期四个一线城市持续优化购房政策，二手房成交表现突出，6月上海/北京/深圳/广州二手房成交套数（宗数）环比5月分别增长48.8%/13.6%/9.6%/37.9%，北京/深圳/广州二手房成交套数yoy+23.1%/65.5%/26.1%。
7月以来，多地持续优化楼市政策，本周多地出台新一轮楼市新政，二线城市南京、贵阳等上调公积金额度，房地产宽松政策基调持续，多个城市相关政策措施陆续落地，均有望助力后续新房和二手房销售数据改善,对建筑行业地产链设计、房建承包和装修装饰等企业的基本面和估值修复形成驱动，建议关注地产链建筑企业投资机会。
本周建筑行业整体有所回调，央企板块回调幅度小于建筑行业，其中中国建筑和中国中冶仍实现上涨，央企板块整体估值水平较低，截至7月5日，建筑央企/SW建筑装饰/全部A股PE（TTM）分别为5.5倍/6.9倍/13.6倍，且央企板块整体经营韧性和经营质量领先，新一轮国改利好建筑央企资源整合和稳健发展，市占率提升将持续，为建筑行业中安全性高的资产板块。
部分建筑央企已公布1-5月新签订单情况，已公布订单央企总体维持订单正向增长，其中中国化学（18.1%）和中国建筑（12%）新签订单均实现两位数同比增长，各央企海外订单普遍高增，中国化学/中国建筑/中国中冶海外订单分别同比高增410%/145.2%/121.8%。此外，2023年建筑装饰行业海外业务快速增长为一大亮点，2023年建筑央企合计海外营收yoy+11.29%，国际工程合计实现海外营收yoy+43.68%，预计2024全年或将延续高增趋势。建议关注：优质建筑央企中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建及国际工程板块优质企业中材国际。
建议关注：
1）建筑央企整体经营稳健，叠加国企改革和央企市值管理考核推进，现金分红监管力度加大，建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建、中材国际；
2）海外新签订单持续高增增长，建议关注海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
3）核电景气度上行，行业资本开支有望持续提速，建议关注：中国核建；
4）光伏装机持续旺盛，建筑行业中的新型电力公司受板块影响，基本面和估值承压，建议关注政策驱动下的市场修复机会：苏文电能、芯能科技；
5）经营稳健的优质央国企设计咨询公司：中交设计、地铁设计；
6）国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；
中长期配置主线建议：
2024年基建投资稳增长基调持续，随万亿国债和超长期特别国债项目持续开工建设，地方政府专项债项目加快审核，实物工作量尽快形成，均有望支持全年基建投资增长。地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：
（1）低估值建筑央企：基建投资增长稳健，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁及经营稳健的优质设计标的中交设计。
（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。
（3）地产链设计标的：地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期，前端优质设计标的有望迎来基本面改善和估值提升。建议关注：华阳国际。
（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际。
