AI的未来趋势是混合AI

　　混合AI指端侧和云端协同工作，在适当的场景和时间下分配AI计算的工作负载，以提供更好的体验，节省成本是混合AI发展的主要推动因素。边缘AI作为云端AI延伸，具备降低成本、减低网络时延、保护隐私和安全等优势。AI PC作为边缘AI的重要应用领域，渗透率有望提升。根据群智咨询预测，预计2024年AI PC的出货量为1300万台，渗透率为7%；2027年，AI PC的出货量预计将增加到1.5亿台，渗透率有望提升到79%。

　　AI模组助力边缘AI发展

　　AI模组成为边缘AI所需算力的载体，渗透率有望快速提升。根据物联网智库统计，2023年，支持AI功能的蜂窝物联网模组占比为2%，预计到2027年，这一比例将增至9%，4年出货量CAGR为73%。AI模组按照计算能力可以分为低AI能力、中等AI能力、高AI能力三类，应用于不同的场景。

　　行业格局呈现东升西降

　　全球蜂窝模组市场份额正在逐步向国内头部厂商集中，东升西降和国产替代是大势所趋。国外厂商介入该行业较早，国内厂家后续不断追赶，份额逐步提升。根据Counterpoint数据显示：2018年全球前五名厂商中只有两家国内厂商，2023全球前五名国内厂商占了四家，其中移远通信以34%的份额位列第一。

　　国内头部厂商争相布局AI模组

　　国内头部厂商已加速布局AI智能模组，紧跟AI发展的时代潮流。移远通信推出了AI智能模组产品SG368Z系列，可运行丰富的深度学习算法，目前已在多个生活场景中大量运用。广和通发布基于高通QCM6490和QCS8550处理器的端侧AI解决方案，以高性能、高算力推动移动机器人、工业机器视觉、智慧零售、自动驾驶等领域智能化。美格智能建立了完善的高算力AI模组产品线，AI算力覆盖14TOPS-48TOPS，为端侧AI提供智算底座。

　　投资建议：聚焦AI模组核心标的

　　AI的未来趋势是混合AI，边缘AI作为云端AI的补充。AI模组具备较高的算力，支持边缘AI的发展，渗透率有望持续提升。建议关注：移远通信、广和通、美格智能。

　　风险提示：边缘AI发展不及预期的风险，市场需求不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，中美贸易摩擦加剧导致上游芯片受到限制的风险。

国联证券 张宁,张建宇