核心观点

　　行业要闻追踪：2024世界人工智能大会（WAIC）于7月初在上海召开。（1）国产算力向万卡集群升级，异构方案逐步成熟。摩尔线程宣布AI旗舰产品夸娥（KUAE）智算集群解决方案从当前的千卡级别扩展至万卡规模，从而具备万P级浮点运算能力。无问芯穹推出千卡规模异构芯片混训平台，采用“MxN”方案，其中，M层是大模型，N层是各种国内外芯片。（2）“百模大战”继续，大模型应用加速推广。阿里云出品基于通义大模型的智能编码辅助工具、支付宝发布支付宝智能助理、腾讯混元发布“元宝”AI助手、百度发布文心大模型4.0Turbo再次降费、商汤发布Vimi可控人物视频生成大模型和“日日新5o”。（3）多厂商发布新款人形机器人。国创中心“青龙人形机器人”首次亮相，这是国内首款全尺寸通用人形机器人的开源公版机，支持多模态机动、感知、交互和操作，全身多达43个主动自由度，算力支持400TOPS。特斯拉二代人形机器人Optimus正式亮相，行走速度提升了30%，已在特斯拉工厂试运行。

　　2024世界移动通信大会（MWC）于6月底在上海召开，展会聚焦“算力+连接”。。（1）连接方面，5G-A第一个标准版本3GPP Rel-18冻结，全球5G-A商用领航计划正式发布，有望助物联网（Redcap）、低空经济、车联网等应用打开空间。（2）算力方面，5G-A×AI融合创新发展，运营商和设备商均在探索AI+赋能5G网络应用，相互激发技术潜能。

　　行情回顾:本周通信（申万）指数上涨0.67%，沪深300指数下跌1.15%，板块表现强于大市，相对收益1.81%，在申万一级行业中排名第9名。本周平均涨跌幅为0.28%，各细分领域中，工业互联网、物联网、北斗分别上涨4.5%、2.5%、2.2%。

　　投资建议：聚焦云边算力，兼顾运营商及卫星互联网

　　（1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信、新易盛等），通信设备（中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等），液冷（英维克、申菱环境等）。

　　（2）中长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议持续配置三大运营商。

　　7月推荐组合：中国移动、广和通、光迅科技、中际旭创、英维克。

　　风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。

国信证券 马成龙,袁文翀