投资要点

　　核心观点：6月澳门博彩毛收入177亿澳门元，已恢复至2019年同期的74.3%，恢复程度环比下降3.5个百分点，不及市场预期。

　　6月博彩毛收入大幅回落，不及预期。根据澳门博彩监察协调局资料，6月澳门幸运博彩毛收入达到177亿澳门元，同比增长16.4%。从恢复程度来看，6月幸运博彩毛收入恢复至2019年同期的74.3%，恢复程度环比下降3.5个百分点。2024年1-6月博彩毛收入达1138亿澳门元，恢复至2019年同期的76.1%。。

　　5月澳门入境客流持续恢复。根据澳门统计暨普查局数据，5月澳门入境旅客达到269万人次，恢复至2019年同期的79.3%。其中，过夜旅客数量126万人次，占46.9%，与2019年同期基本持平。

　　跟团游恢复回升，入住率保持稳定。2024年5月，澳门跟团游旅客数25万人，恢复至2019年同期的30.4%。其中大陆跟团游游客23万人，恢复至2019年同期的35.6%。入住率方面，2024年5月澳门酒店业入住率83.6%，保持稳定。

　　重视2024年博彩行业机会。博彩行业目前仍处于修复阶段，人流的恢复趋势明显。我们认为博彩需求长期仍将持续修复，短期波动迎来更好的布局时机，建议关注暑期旺季客流恢复情况。持续推荐金沙中国有限公司，公司是澳门博彩行业龙头，博彩桌、酒店、购物中心等供给均为行业第一，对应24年盈利预期，当下PE估值8倍，EV/EBITDA为8倍，估值较低，具备配置价值。

　　风险提示事件：客流恢复不及预期，内地宏观经济下行，博彩行业政策风险，研报使用信息更新不及时的风险。

中泰证券 郑澄怀,王旭晖