核心观点

　　近期核心观点：

　　自5月各地陆续放松限购限贷政策后，6月地产销售确有起色，但7月以来数据有所回落，新房和二手房市场仍呈冷热分化态势。考虑到二手房市场火热的背后是以价换量，新房价格承压，目前仍无法判断何时能止跌，难以给出房企资产的真实价值。但市场对新房价格下跌已做好较充分准备。地产板块经历大幅回调后，已挤出了之前的过高预期，地产股仍具备博弈机会。个股端推荐华润置地、滨江集团、中国海外发展。

　　市场表现回顾：

　　2024.7.1-2024.7.7期间，房地产板块68只个股上涨，35只个股下跌，7只个股持平，占比分别为62%、32%、6%。房地产指数（中信）上涨0.79%，沪深300指数下跌0.88%，房地产板块跑赢沪深300指数1.67个百分点，位居所有行业第6位。近一个月，房地产指数（中信）下跌10.06%，沪深300指数下跌4.55%，房地产板块跑输沪深300指数5.51个百分点。近半年来，房地产指数（中信）下跌17.96%，沪深300指数上涨1.56%，房地产板块跑输沪深300指数19.52个百分点。

　　行业数据跟踪：

　　新房方面，成交量季末冲高后回落。从日频跟踪来看，2024年7月7日，30城新建商品房7天移动平均成交面积同比-7%；其中，一线城市、二线城市、三线城市新建商品房7天移动平均成交面积同比分别为-3%、-18%、+18%。截至2024年7月7日，30城新建商品房当年累计成交4672万㎡，同比-35%；其中，一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为-31%、-37%、-35%。

　　二手房方面，成交同比持续改善。从日频跟踪来看，2024年7月7日，18城二手住宅7天移动平均成交套数同比为+35%；其中，一线城市、二线城市、三线城市二手住宅7天移动平均成交套数同比分别为+62%、+32%、+17%。截至2024年7月7日，18城二手住宅当年累计成交37.1万套，同比-9%；其中，一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为-2%、-10%、-12%。

　　行业政策要闻：

　　2024.7.1-2024.7.7期间，房地产行业政策要闻主要包括：①广东佛山调整住房贷款政策，挂牌出售或出租房产不计入家庭套数。②广东深圳多家商业银行宣布个人住房按揭贷款须主体封顶后放款。③江苏南京全市取消商品住房项目公证摇号销售要求，由开发企业自主销售。

　　风险提示：

　　①政策落地效果及后续推出强度不及预期；②外部环境变化等因素致行

　　业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

国信证券 任鹤,王粤雷,王静