核心观点

　　百度搜索指数：各品牌联合品牌代言人积极营销推新，6月特步/露露乐蒙/全棉时代/波司登热度环比提升。6月大部分品牌搜索热度同环比回落。1）运动品牌中，特步百度指数环比大幅上升，开展购买冠军版“凯旋”配色跑鞋免单活动、“巴黎之行基金”抽奖活动，联合品牌代言人汪东城、王鹤棣进行宣传；安踏、李宁百度指数环比下降，露露乐蒙百度指数上升，正式官宣贾玲成为品牌大使；阿迪达斯百度指数环比延续下降趋势，ADIZERO系列跑鞋携手运动员取得佳绩。2）休闲品牌中，全棉时代、波司登百度搜索指数环比小幅上升，全棉时代旗下女性护理品牌奈丝公主推出新品，波司登持续发力防晒衣。

　　运动社区：特步虎扑讨论热度提升，识货平台品牌畅销款销量均价普遍环比下降。

　　虎扑：6月特步讨论热度提升。耐克、李宁、安踏讨论帖数为前三位，环比分别-89/-37/-24条至282/155/116条，其TOP1帖子浏览量分别是176.9万、15万、30.1万，讨论话题主要和球星、赛事、装备相关。特步TOP1帖子浏览量为25.5万，主要讨论品牌千金婚礼。

　　识货：1）品牌top1-3产品合计销量：6月耐克、阿迪销量分别为14.7万和3.5万双，环比分别下降17.3%和18.9%；李宁、安踏、特步销量分别为8.4/2/1.4万双，环比分别-23.6%/-9%/-2.1%；2）6月大多数品牌折扣环比加深，李宁、耐克、阿迪分别-0.1、-0.3、-0.4至4.4、6.4、4折，361度环比持平，安踏、特步折扣力度减弱，环比0.3、0.1至5.2、4.4折。3）从top1-3平均成交价看，耐克、特步有1款价格高于1个月前，361度2款价格高于1个月前。

　　风险提示：宏观经济疲软；品牌形象受损；系统性风险

　　投资建议：6月特步和波司登热度提升，短期关注奥运营销推动品牌热度提升。6月多数品牌联合代言人积极开展营销活动，特步凭借发力冠军版跑鞋“凯旋”新配色推广活动及千金婚礼，6月百度搜索热度和虎扑热度均有提升；波司登持续发力防晒服，6月发布的2024财年业绩表现亮眼，热度进一步提升。在巴黎奥运即将开幕的契机，重点关注运动品牌营销及新品催化，把握低估值景气赛道品牌的配置良机。运动板块重点推荐安踏体育、李宁、361度、特步国际，休闲服饰板块重点推荐波司登。

国信证券 丁诗洁,刘佳琪