投资要点：

　　行业政策：“517”政策得到全面执行，继续期待“新动作”

　　6月，需求端宽松继续推进，值得关注的是北京终于出招，基本落实“517”政策。目前来看，5月一波大力度政策的效果不及预期，因此预计政策还将继续出台，6月7日国常会已表态“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，密切关注7月二十届三中全会对于房地产行业的定调和行业调控的进一步指示。此外，住建部工作会议继续明晰“去库存”的实施框架，在多重目标约束下，预计地方政府执行的进展并不会很快，再次印证我们此前的判断，即借此期望地方政府出面“扫库存”是不切实际的。

　　住宅市场：市场有所修复，后续走势仍待观察

　　从我们监测的40城数据来看，6月全国商品住宅销售面积为1375.5万平米，环比上行18.1%，同比下行26.9%，绝对值虽然为2024年上半年最高水平，但仍处于2017以来的历史低位。

　　总而言之，大力度政策叠加旺季积极推货，6月市场终于有所改善，其中一线城市以及部分二线城市较为明显，二手房市场改善程度好于新房市场。不过6月市场改善的程度有限，后续走势亦存在不确定性，下半年市场将继续承压，全年商品房销售额或到9万亿元这个量级。

　　土地市场：“517”政策反馈有限，市场仅有局部热点

　　2024年6月，亿翰智库监测城市住宅用地供应推出建设用地面积4875.5万平米，环比下降14.2%，推出土地宗数1161宗，环比下降11.4%。亿翰智库监测城市宅地成交总建筑面积为3294.5万平米，同比下降39.2%，环比上升6.1%。

　　总的来看，“517”后新房市场略有回升，但是土地市场的反馈并不明显，市场依然呈现出整体冷淡、局部高热的特征，我们认为，在新房市场出现明确企稳信号之前，企业拿地的策略和信心难以调整，土地市场的现状仍将持续。

　　企业表现：投融销均有所改善，中海登顶单月销售榜

　　6月，企业投融销表现均有边际改善，不过仍未从低位走出。投资方面，企业拿地力度回升，国央企依旧为主导，中建智地凭借北京综合体项目登顶拿地榜；销售方面，企业销售环比上升三成，单月销售达到上半年高点，多个头部国央企和个别民企同环比转正，中海地产表现强势，登顶单月销售榜；融资方面，信用债发行规模有所上升，民企仅滨江集团和美的置业发行，路劲宣布申请展期。

亿翰智库 于小雨,文婧,陈思扬