核心观点

　　本周医药板块表现强于整体市场，中药板块领涨。本周全部A股下跌0.75%（总市值加权平均），沪深300下跌0.88%，中小板指下跌1.72%，创业板指下跌1.65%，生物医药板块整体上涨0.11%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨1.37%，生物制品下跌0.69%，医疗服务下跌0.82%，医疗器械下跌1.55%，医药商业下跌0.18%，中药上涨1.54%。医药生物市盈率（TTM）27.72x，处于近5年历史估值的17.99%分位数。

　　全链条支持创新药发展政策出台。2024年7月5日，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》。

　　国信医药观点：此前，国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格

　　形成机制鼓励高质量创新的通知》征求意见稿，北京、广州、济南等地相继

　　发布支持创新药高质量发展的地方性文件，围绕准入及支付端，支持创新药的挂网、入院和销售。《全链条支持创新药发展实施方案》出台，预计各地针对医药创新发展的政策将陆续落地，新上市的重磅产品有望快速实现国内商业化价值。建议关注：1）仿创结合药企：恒瑞医药、海思科、特宝生物、凯因科技等；2）商业化能力得到验证的优质BIOTECH公司：百济神州、信达生物、和黄医药、康方生物、三生国健等。3）拥有差异化设计和出海潜力的重磅品种的创新药公司：科伦博泰生物-B、康方生物、迈威生物-U等。

　　礼来阿尔茨海默症药物Donanemab获FDA批准上市。2024年7月2日，礼来宣布其新一代Aβ抗体药物Donanemab获得FDA批准上市，用于治疗早期AD患者。

　　国信医药观点：全球已有2款Aβ抗体药物获得FDA完全批准上市，除抗体外，多款针对Aβ靶点的小分子药物、预防性/治疗性疫苗及小核酸药物处于临床阶段；此外，Tau、GLP-1等靶点成为AD药物开发的新方向。建议关注国内AD治疗药物相关企业，如恒瑞医药（自研Aβ抗体药物处于Ph2临床阶段）等。

　　风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。

国信证券 张佳博,马千里