投资要点

　　事件：7月8日，全国首部AIGC连续性叙事科幻短剧集《三星堆：未来启示录》上线抖音，发布第一集成片。主创称该短剧集为全流程化。

　　AI赋能短剧创作，短剧提供新型内容范式。快手公布旗下AI产品可灵发布一月AI后数据，共超50万人申请、已有超30万用户使用，生产超700万条短视频。作为全球首个用户可用的真实影像级视频生成大模型，可灵生成的视频具备质量高、符合物理规律、泛化能力等特点。AI在娱乐产业的应用已经从简单的自动化任务发展到内容创造和个性化体验。在短视频生产方面，AI能够显著提升视频生产效率，缩减短剧制作的时间和成本。

　　一站式视频创作平台，AI提高视频创作效率。随着AI生成视频爆发，各种算法模型和产品应用也不断涌现。达摩院发布一站式AI视频创作平台“寻光”实现生成内容的精准可控。通过辅助用户创作剧本、分镜图，整合工作流以提高创作效率。通过支持对生成或上传素材的丰富AI编辑，提供人物控制、场景控制、风格迁移、运镜控制、目标新增/消除/修改等十多种AI编辑功能，实现视频中元素和对象的精准可控。寻光平台首次推出系统性的视频图层编辑功能，用户可以通过文本输入生成透明背景的视频，并融合到其他背景。通过优化视频创作的工作流，AI将会成为创意驱动的新引擎。

　　AIGC重塑视频产业链，全新生产方式产生。AIGC视频发展初期Sora凭借自身视频生成和剪辑能力，通过scalinglaw（规模法则）与原有模型拉开差距，推动行业进入全新阶段。AIGC视频重塑视频产业链，基于生成工具的提示交互式视频制作范式将重塑传统视频制作流程，同时推动应用层和交互层发展，提高用户体验和参与度，在B端和C端带来发展空间。随着短视频进入AI原生时代，视频生成的产业链被压缩，新一代集视频制作、分发、变现为一体的新型平台将产生。视频产业链将简化为三大环节：创意生成、视频生成、宣发播放。随着制作环节难度下降，上游创意和下游宣发环节将在长视频产业链中更为重要。重塑后的视频产业将基于三大环节产生三大体系，并带来全新的生产方式。

　　投资建议：视频生成领域应用持续迭代，行业头部公司持续布局AI产业，有望提升AI应用渗透率。建议关注：中文在线、阅文集团、恺英网络、上海电影、昆仑万维、汤姆猫、巨人网络、神州泰岳、掌阅科技、因赛集团、天娱数科、南方传媒、天下秀、美图公司、完美世界、值得买、风语筑、捷成股份、视觉中国、快手-W等。

　　风险提示：政策不确定性、AI落地不及预期、AI版权授权潜在风险等。

华金证券 倪爽