核心观点：

　　水泥：错峰停窑力度加大，支撑水泥价格偏稳运行。5月水泥产量1.80亿吨，同比下降8.2%，环比增加3.21%，6月份部分省份进入新一轮错峰阶段，水泥企业库存压力下降，预计7-8月夏季错峰停窑开启，水泥产量继续缩减。6月水泥价格进一步提涨，上涨原因系水泥新国标执行，水泥生产成本增加，企业通过提价传导成本压力所致。后续来看，7-8月为需求淡季，价格或将松动，但行业错峰生产力度有望加强，供需关系有望进一步改善，进而支撑水泥价格稳定，预计短期水泥价格震荡偏稳运行。

　　玻璃纤维：粗纱价格暂稳，电子纱需求恢复较好支撑价格进一步提涨。粗纱方面，6月国内粗纱需求表现一般，终端需求偏弱，中下游仍需时间消化前期备货库存；5月玻纤及其制品出口量进一步增加。6月玻纤粗纱价格维持涨后暂稳态势，截至6月底缠绕直接纱2400tex价格为4037.5元/吨。预计短期内国内需求恢复缓慢，粗纱价格维持稳中偏弱运行。电子纱方面，6月份国内电子纱价格延续上涨态势，截至6月底电子纱价格为9225元/吨。终端需求恢复较好，下游CCL订单充足，电子纱需求向好。后续随着需求的进一步恢复，叠加供给端未有明显增加下，电子纱价格有望进一步提涨。

　　浮法玻璃：库存压力加剧，价格进一步探底。5月平板玻璃产量为8430.4万重量箱，同比增加6.1%，环比增加3.5%。6月浮法玻璃产能收缩，但市场需求疲软，玻璃企业库存压力仍存，7月份个别产线存点火预期，企业去库压力或将加剧。6月浮法玻璃价格继续探底，主要原因系市场需求疲软、企业库存压力较大所致。后续来看，随着8-9月传统旺季的来临，预计7月下旬补货需求率先增加，后续需求有望继续回升，价格有上行预期。

　　消费建材：1-5月零售端同比由增转降，地产政策助力后续需求恢复。1-5月建筑及装潢材料类零售额同比下降0.4%，同比由增转降，但5月单月零售额环比增长3.32%，主要系5月地产销售面积月环比有所增长所致。预计随着地产政策的继续发力，地产销售有望持续回暖，将带动消费建材需求释放。建议关注地产政策推进情况及地产销售情况。

　　投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求逐步恢复、近年加速渠道下沉的行业龙头北新建材、伟星新材、公元股份、东方雨虹。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石。水泥：推荐受益于基建高增速下市场需求有望增长的水泥龙头企业海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。

中国银河 贾亚萌