首页 公司研报 天安新材(603725)2024年半年度业绩预告点评:高分子饰面材料经营改善,Q2业绩高增

天安新材(603725)2024年半年度业绩预告点评:高分子饰面材料经营改善,Q2业绩高增

公司研报 30

  天安新材(603725)

  事件:公司发布2024年半年度业绩预增公告。公司2024H1预计实现归母净利润约5,020万元到5,760万元,同比增长35%到55%;实现扣非后归母净利润约4,850万元到5,400万元,同比增长100%到123%。

  Q2利润快速增长,高分子饰面材料表现突出。根据公司业绩预增公告,Q2公司预计实现归母净利润3793-4533万元,同比增长30.61%-56.09%;实现扣非后归母净利润约3843万元到4393万元,同比增长74.14%-99.06%。2024H1公司坚定泛家居产业战略,加强各业务板块协同发展、相互赋能,不断拓展市场,推进渠道下沉,挖掘客户需求。2024H1公司高分子复合饰面材料业务板块营业收入保持持续增长,高毛利率产品订单增加;同时公司持续深化精细化管理,严格降本增效,整体费用支出同比减少,经营质量不断提升。

  建筑陶瓷持续挖掘供应链潜力,高分子饰面材料快速发展。在建筑陶瓷供应链方面,公司加快中心仓建设,有助于减少经销商库存压力、提升配送效率、降低物流成本等。公司高分子饰面材料包括汽车内饰、防火板、家居装饰饰面材料等,公司持续开拓家居装饰饰面材料客户及订单,同时紧抓新能源车快速发展的市场机遇,高分子饰面材料快速发展。

  把握整装发展趋势,坚持“陶瓷+大家居”双轨并行战略。公司以“陶瓷+大家居”双轨并行为发展战略,以新型环保饰面材料为核心,围绕装配式内装概念,在产品研发和安装交付环节进行深化和延伸,开启墙板、地板、瓷砖一体化销售和服务,并针对高端全屋交付以及旧房局部改造新赛道,公司推出“鹰牌生活”和“鹰牌改造家”全新业态。公司业务模式持续升级迭代,未来有望带动客单价提升。

  盈利预测与投资评级:公司立足建筑陶瓷和高分子复合饰面材料两大基业,重点围绕泛家居产业链布局拉动产品销售。旗下鹰牌瓷砖已形成轻资产高周转的运营模式,渠道及业务规模持续扩张;高分子材料方面汽车内饰增长迅速,两大基业稳定发展。我们维持预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.59/1.88/2.28亿元,对应PE分别为12X/10X/8X,考虑到公司新业务整合及扩张空间和潜力,维持“增持”评级。

2024年半年度业绩预告点评:高分子饰面材料经营改善,Q2业绩高增

  风险提示:原材料和能源价格波动的风险、市场竞争加剧的风险、应收账款回款风险。