华测导航(300627)

　　公司发布2024年半年度业绩预告，利润实现快速增长

　　2024年上半年，公司预计实现归母净利润2.43-2.53亿元，同比增长38.27%-43.96%；预计实现扣非归母净利润2.02-2.12亿元，同比增长28.87%-35.25%。报告期内，公司因股权激励计划带来股份支付费用2700万元，同时预计非经常性损益约4100万元，而公司业绩实现快速增长，彰显成长属性，基于此，我们上调公司2024-2026年业绩预测，预计公司2024-2026年归母净利润5.95（+0.32）/7.59（+0.56）/9.50（+1.00）亿元，对应EPS分别为1.09/1.39/1.74元/股，对应当前股价PE分别为27.5/21.5/17.2倍，维持“买入”评级。

　　下游应用场景开拓成果逐渐显现，核心技术壁垒持续加强

　　公司在农场自动化、地质灾害监测、自动驾驶等行业持续深耕。报告期内，公司凭借领先核心技术积极拓展行业应用，塑造产品与品牌优势，下游应用场景积极拓展成果显现，其中资源与公共事业等相关业务领域取得良好进展，农机自动驾驶产品快速推广、普适性地质灾害检测设备应用成果显著，相关业务领域营收实现快速增长。公司聚焦高精度导航定位相关核心技术，在2024H1公司继续加大研发投入，其中2024Q1研发投入同比增长20.56%，构筑核心算法技术壁垒同时重点布局GNSS芯片、OEM板卡、天线等核心基础部件，以领先技术水平增强公司产品竞争力，助力公司在各行业市场业务快速拓展。

　　海外市场发展前景良好，低空经济+自动驾驶打开空间

　　在海外业务方面，公司全球市场不断拓展，2023年国外市场实现营收7.19亿元，同比增长47.51%，同时国外市场毛利率为72.67%，进一步增强公司的盈利能力，看好公司海外市场发展前景。产品方面，公司农机自动驾驶产品销往68个国家，国际销售额迎来突破性增长，车规级组合导航产品获得多家车企定点，部分实现批量交付，助力车企自动驾驶能力提高；此外，公司积极布局低空经济领域，可为低空经济领域作业终端提供包括导航定位模组、高精度账号服务等在内的综合解决方案，打开成长空间。

　　风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。