内容摘要：

　　事件：近期，海关总署发布2024年5月国内光伏电池组件、逆变器出口数据，对此我们点评如下：

　　光伏电池组件出口数据“量增价减”趋势明显。2024年5月国内光伏电池组件出口金额28.27亿美元，同比下滑38.7%，环比下滑0.9%，其中，光伏组件出口26.23亿美元，同比下降36.8%，环比下降1.3%。2024年1-5月，国内光伏电池组件累计实现出口147.47亿美元，同比下降33.3%，光伏电池组件出口“量增价减”趋势明显。

　　分地区来看，1）出口金额方面，2024年5月国内出口五大洲光伏电池组件金额同比均下滑50%左右，仅亚洲同比下滑15%左右；2）出口量方面，欧洲仍然是我国光伏组件产品最大的出口国，5月出口量同环比均有所增长，其中，荷兰占欧洲出口量约一半，此外，巴西、沙特的组件出口量均超过1GW。

　　逆变器5月出口数据环比提升。2024年5月国内逆变器实现出口额7.80亿美元，同比下降28.3%，环比增长12.4%。2024年1-5月，国内逆变器累计实现出口30.91亿美元，同比下降40.5%。

　　分地区来看，2024年5月国内出口五大洲逆变器金额，仅亚洲和拉美实现同环比提升，欧洲出口金额同比下降近50%，但环比有所改善。其中，巴基斯坦、印度、巴西5月出口金额同比增速较快，今年以来实现需求持续高增。

　　投资建议：比较来看，今年前5个月逆变器优于光伏电池和组件出口情况，主要原因还是组件价格竞争激励所致，但我国1-4月光伏新增装机60.11GW,同比增长24.4%，增速较好，同时在全球光储成本下降、产品应用场景更加丰富的大背景下，整体行业需求仍然强劲。全年来看，预计24年全球光伏新增装机增速在20%左右，其中欧洲需求逐步回暖，东南亚、中东等新兴市场需求有望维持高增速。

　　风险提示。国际贸易环境恶化，市场恶性竞争，全球装机需求不及预期风险，国内外经济复苏低于预期。

国开证券 梁晨