行业事件：

　　2024年7月4日，世界人工智能大会在上海召开。参与公司数量超过500家，包括百度、腾讯、阿里巴巴等头部互联网科技大厂，也包括MiniMax、百川智能、阶跃星辰等明星AI创业公司。整体来看，和2023年WAIC相比，国内AI大模型“百模大战”进入下半场。在模型能力（特别是多模态生成能力）持续迭代的同时，垂直领域的AI应用落地，以及商业化方式的探索，成为大模型公司关注的焦点。

　　科技大厂：聚焦多模态生成能力，加强自身业务协同

　　国内头部互联网科技企业是AI大模型最为积极的参与者之一。2024年发展路径更为聚焦：1）多模态生成能力，如快手“可灵”开放网页版、性能较此前进一步升级，目前视频生成数量已达700万；商汤推出对标GPT-4o的多模态大模型“日日新5o”，以及视频生成模型Vimi，可稳定生成1分钟人物类视频。2）推出Agent智能助理：如蚂蚁集团推出的“支付宝智能助理”，连接支付宝内挂号、订票、充话费、餐饮订单等多个生活场景，有望成为用户的贴身生活助理，在本次展会中获得高关注度。3）与自身业务加强协同：其中阿里云30%的新增业务代码由智能编码工具“通义灵码”编写，推动研发效率提升10%；网易即将上线的《永劫无间》手游中将落地首个游戏Copilot；哔哩哔哩推出数字分身、AI动态漫等技术，助力站内UGC内容生产效率提升。

　　AI“新势力”：模型能力持续追赶，AI应用加速落地

　　在头部大厂之外，多家AI大模型领域的明星初创企业也在过去一年中陆续涌现。和2023年WAIC相比，本届大会中“AI新势力”影响力显著提升。1）技术层面，百川智能、智谱AI、阶跃星辰均带来最新的自研模型系列，涵盖从文生文到多模态、从通用到行业垂类大模型等多个领域，和头部AI大模型的能力差距有望逐步缩小。2）产品层面，AI新势力企业积极探索产品及商业化落地方向。其中MiniMax已推出海螺AI、星野等头部C端AI应用，抢占用户心智；阶跃星辰与上海电影合作，有望以国民级IP触达广泛用户；百川智能、智谱AI通过与医疗、智能驾驶、金融等垂直领域的政企合作，持续积累产业Know-how及企业级用户。

　　投资建议

　　从产业生态来看，2024年国内AI大模型技术层面依旧格局未定。在保持模型能力持续迭代的同时，AI产品落地及商业化能力成为头部大厂及初创企业共同关注的焦点，其中在搜索问答和情感陪伴领域已率先出现旗舰级应用。

　　我们认为，在海内外AI大模型“提质降价”的背景之下，AI C端应用有望加速落地。建议关注：1）AI C端应用落地较快的昆仑万维、盛天网络；2）估值低位、基本面较优的游戏标的恺英网络、巨人网络。

　　风险提示：AI应用落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，政策监管风险。

国联证券 丁子然