本周观点：年中业绩窗口期推高了6月最后一周的商品房销量，受高基数以及销售旺季基本结束等因素的影响，本周（7.1-7.7）商品房销量环比明显回落，30大中城市商品房成交面积环比减少52.89%，同比减少7.23%。虽然单周销量环比下降，但从年初至今的累计值来看，30大中城市商品房成交面积的同比降幅正在逐步收窄，这反映政策利好仍在持续释放。从政策面来看，金融监管总局局长李云泽近日强调：“要坚持因城施策，全推进在建已售难交付商品房项目处置”，预计金融政策方面对保交楼的支持力度将进一步加大，且地方政府的自主性也有望充分发挥。据中房报的报道，目前广东、河北等地已经启动第三批“白名单”项目的筛选和推送工作，“白名单”机制有助于促进金融与房地产良性循环，居民对于期房顺利交付的预期也有望企稳。此外，近日南京、长沙等核心二线城市进一步加码了房地产支持政策，预计热点城市的楼市销量将延续企稳态势，并逐渐向基本面传导。但考虑到目前商品房销售的绝对量仍处于低位，市场拐点的出现可能还需要一定时间。

　　本周房地产政策动态及市场重要消息：（1）7月5日，总规模300亿元的国有企业土地资产盘活专项基金正式成立。（2）经中房报梳理，广东、河北等地已经启动第三批“白名单”项目的筛选和推送工作。（3）7月2日，长沙市自然资源和规划局、市住房和城乡建设局联合下发《关于支持公寓等类住宅商品房调整为住宅有关事项的通知》，明确支持符合条件的公寓调整为住宅，以缓解商业办公（公寓）项目的高库存压力。

　　本周商品房与土地市场重点高频数据：受高基数的影响，本周商品房成交量环比明显下降。7月1日至7月7日，30大中城市商品房周度成交面积减少52.89%，同比减少7.23%；从累计值来看，1月1日至7月7日，30大中城市商品房累计成交面积同比减少36.76%，累计同比降幅持续收窄（1月1日至6月30日降幅为37.49%），但绝对量仍处于低位。

　　投资建议：（1）目前房地产支持政策正在持续发力，后续仍有进一步加码的空间。从中央经济工作会议的部署来看，“三大工程”将是今年的重点任务，可重点关注以中国建筑、中国电建等为代表的中字头基建类央企；（2）随着稳需求、保交楼的推进，楼市销售有望出现边际改善，可关注万科、保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企；（3）在房地产融资协调机制持续推进的背景下，部分被列入房企融资“白名单”的头部民企如龙湖、金地等有望迎来信用修复。

　　风险提示：政策效果不及预期；房企信用风险蔓延。

财信证券 王与碧