杰克股份(603337)

　　事件：杰克股份披露2024中报业绩预告

　　公司预计2024年半年度归母净利润3.8亿元到4.33亿元，与上年同期相比，增加1.09亿元至1.62亿元，同比增加40.43%到60.02%。以中枢计算，拆分单季度，Q2实现营收归母净利润2.19亿元，同比增长38.29%。

　　产品结构升级推动利润高增，旺季有望再进一步

　　根据公司披露，2024年上半年，全球经济缓慢复苏，杰克股份紧抓行业复苏机遇，在聚焦核心品类、打造爆品、实现价值营销的经营指引下，通过“快反王”等爆品发布会及挑战赛拉动产品结构升级，带动各产品品类的增长，实现公司业绩增长。我们认为，杰克股份在H1所进行的各项业务实践，拉升了公司中高端的产品的销售比重，结构性优化了公司收入及毛利率，随着进入Q3及Q4的服装加工旺季，杰克股份的收入及盈利能力有望再进一步。

　　2024年H1“过梗王”顺利推出，H2有望承接旺季需求

　　2024年6月16日，杰克股份推出新一代包缝机“过梗王”。据澎湃新闻信息，“过梗王”拥有两大核心技术——闪电变压技术和灵犀送布技术。闪电变压技术是指在感知到面料细微变化的瞬间，根据厚梗、薄梗、弹梗、硬梗的不同波动，即刻调整压布力；灵犀送布技术则根据不同面料，精准输出送布力，最终达成压布力与送布力实时的完美匹配，使“过梗王”实现“百倍厚梗不降速”。我们认为，“过梗王”代表了当前杰克股份的研发实力，匹配当前行业所呈现的“小单快反”需求，有望在H2的服装加工旺季中实现顺利销售，进一步拉升公司整体收入规模及盈利水平。

　　投资建议：

　　我们预测公司2024-2026年营业收入分别为68.5/85.6/102.7亿元；2024-2026年净利润分别为7.8/10.1/12.7亿元；当前市值对应PE分别为16/12/10倍。杰克股份深耕服装制造设备近30年，是国内领先的缝纫机制造商，公司产品质量持续提升，渠道稳步开拓，市占率正逐步提升，虽业绩短期受行业景气度低迷压制，但行业长期发展趋势及公司竞争优势并未发生改变。随着2024下半年纺织业传统旺季回归，板块景气度回升公司估值有望提振，2024年20XPE对应6个月目标价为32.20元，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：纺织服装行业复苏进度不及预期，地缘政治因素影响服装消费