东鹏饮料(605499)Q2业绩超预期,高增势头不减
东鹏饮料(605499)
投资要点
事件:公司发布2024H1业绩预告。根据公告,公司预计2024H1实现收入78.6-80.8亿元,同比增长43.95%-47.98%,归母净利润16-17.3亿元,同比增长44.39%-56.12%,扣非归母净利润15.5-16.8亿元,同比增长56.49%-69.62%。
折算得2024Q2收入为43.78-45.98亿元,同比增长47.4%-54.8%,归母净利润为9.36-10.66亿元,同比增长53.2%-74.5%,扣非归母净利润为9.26-10.56亿元,同比增长72.3%-96.5%。
收入分析:Q2收入增速亮眼,预计特饮、补水啦表现均超预期。
产品端,公司持续夯实东鹏特饮基本盘,加速全国化渠道拓展,预计Q2网点数量和单点收入均有较好增长,推动特饮主业稳健快增,同时公司积极探索多品类发展,进一步带动收入增长,Q2新品占比预计显著提升,其中补水啦势头迅猛,根据食品板,上半年补水啦日动销峰值突破12万箱,覆盖终端超160万家,7月5日日动销进一步突破18万箱,有望成为公司第二大单品;
渠道端,公司持续推进全国化战略,通过精细化渠道管理,不断加强渠道运营能力和冰冻化建设,提高全品项产品的曝光率、拉动终端动销。
营销端,公司持续推进广告投放、赛事赞助、影视剧植入等营销宣传活动,并于5月份官宣当红新星于适为补水啦代言人,有效扩大产品声量;叠加壹元乐享、扫码领红包等终端促销活动进一步放大产品性价比优势,预计终端动销将持续呈现较好势能。
利润分析:中值测算Q2归母净利率同比+1.7pct至22.3%。根据wind,2024Q2广州白砂糖价格/华南PET瓶片同比约下降6.3%/3.2%,预计公司原材料成本有所下降,叠加销售增长规模效应提升,以及Q1提前布局冰冻化建设、部分销售费用或有前置,预计Q2成本费用端管控良好,带动归母净利率有所提升。
投资建议:公司能量饮料基本盘稳固,新品补水啦势头迅猛、第二曲线持续发力,叠加品牌、渠道、规模等优势,有望顺利实现单一品类向多品类切换,逐步成为国内领先的综合型饮料企业。基于公司2024Q2业绩表现超预期,我们上调盈利预测,预计2024-2026年公司营业收入由原来的143.33/175.91/211.71亿元调整为152.55/187.67/226.32亿元,同比增长35.4%/23.0%/20.6%,归母净利润由原来的26.21/32.63/39.93亿元调整为28.06/35.30/43.01亿元,同比增长37.6%/25.8%/21.8%,维持“买入-B”评级。
风险提示:市场竞争加剧,渠道拓展不及预期,新品表现不及预期等。