劲仔食品(003000)

　　事件

　　2024年7月10日，劲仔食品发布2024年半年度业绩预告。

　　投资要点

　　营收增长释放规模效应，成本优化利好盈利提升

　　2024H1公司归母净利润预计为1.33-1.50亿元，同增60%-80%，扣非归母净利润预计为1.12-1.29亿元，同增56%-79%。其中2024Q2公司归母净利润预计为0.59-0.76亿元，同增35%-73%，扣非归母净利润预计为0.54-0.70亿元，同增38%-81%。报告期内公司营收与净利润均实现高质量增长，净利润增长的主要原因一方面是营收增长带来的规模效应和供应链效益优化，另一方面是主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格同比均有所下降。

　　打造健康零食品牌认知，重点推进散称渠道布局

　　2024年市场竞争加剧，公司坚定聚焦“大单品、全渠道、品牌化、国际化”发展战略，产品端，公司积极推动品牌化升级，借助技术优势推出深海鳀鱼、“周鲜鲜”短保豆干、溏心鹌鹑蛋等创新升级产品，目前新品处于测试阶段，公司针对渠道给予市场费用支持，短期不做收入规划，主要作用为加深公司健康零食品类认知，随着产线迭代优化、规模效应释放，公司盈利能力将进一步提升。渠道端，公司重点发力线下渠道，针对散称渠道加大招商力度，提高网点铺货率，零食量贩渠道进一步导入SKU，丰富产品品类，并加大新媒体/抖音等线上渠道部署力度，坚持全渠道发展。

　　盈利预测

　　我们看好公司大单品培育能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品推出有望推动盈利能力持续提升。预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为18/15/12倍，维持“买入”投资评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行风险、鹌鹑蛋增长不及预期、成本上涨风险、零食专营渠道增长不及预期、股权激励目标不及预期、终端需求疲软等。