煤价企稳反弹，静待旺季需求兑现。本周迎峰度夏预期下市场情绪渐强，港口及产地煤价企稳反弹。展望后市，由于重要会议临近，预计供给端将延续收缩趋势，据CCTD，7月7日当周442家样本煤矿周度产量环比-1.4%，产能利用率环比-1.2pct；晋陕蒙样本煤矿产量分别环比-2.1%/-1.6%/-0.9%，产能利用率分别环比-1.5pct/-1.5pct/-0.8pct，主产地产量均环比收缩。进口端，据海关总署，2024年6月中国进口煤炭4460.3万吨，同比增长11.9%，环比增长1.8%环比表现基本平稳；1-6月累计进口煤炭2.5亿吨，同比增长12.5%。发运方面大秦线周均运量周环比下降7.5%至98.8万吨，7月11日已降至91.6万吨，唐呼线运量延续中位水平震荡，港口库存逐步去化但节奏仍较为缓慢，周环比下降1.4%至2469.7万吨。需求端来看，电厂日耗持续提升但尚未达到旺季水平，7月15日起将迎来持续40天的“三伏天”，预计高温加持下电煤需求将有显著提升。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，当前煤价向下可能性较低，板块配置短期以稳健型标的为主，旺季需求兑现后加强弹性标的配置。

　　刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周因重要会议临近，部分煤矿主动控量，焦煤供应有所收紧；需求端铁水产量238.29万吨，环比略有下降但仍保持相对高位，但因进入钢材消费淡季、钢材价格持续下行，预计铁水产量将进入下降通道。短期焦煤市场窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。

　　供需格局延续偏紧，焦炭市场偏稳运行。本周焦炭及原料煤价格持稳运行，焦企保持微利、开工高稳，焦炭供应端整体平稳运行；需求端伴随部分钢厂开启检修，铁水产量周环比下降但仍保持相对高位，刚需回落但短期仍有支撑。当前焦炭供需格局稍显偏紧，短期或暂稳运行，淡季背景下需关注钢厂检修计划及终端消费情况。

　　投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。

　　风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。

民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪