核心观点

　　市场回顾：本周沪深300指数上涨1.20%，公用事业指数下跌0.37%，环保指数上涨0.91%，周相对收益率分别为-1.57%和-0.29%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第23和第14名。分板块看，环保板块上涨0.91%；电力板块子板块中，火电下跌3.36%；水电上涨1.19%，新能源发电上涨1.28%；水务板块上涨0.67%；燃气板块下跌0.09%。

　　重要事件：中国核电公司发布定增预案，拟发行16.4亿股募集140亿元，其中中核集团认购20亿元，社保基金会拟认购120亿元，发行价格为8.52元/股，募集资金用于徐大堡1-4号、漳州3-4号和田湾7-8号项目。发行完成后，中核集团及其一致行动人合计持股比例为56.12%，仍为控股股东。

　　专题研究：截至2024年7月12日，电力、燃气板块共有48家公司发布2024年上半年业绩预告或快报。其中25家公司归母净利润保持正增长，9家公司归母净利润同比下降，4家同比由亏转盈，10家同比亏损变动。分板块看，电力板块火电盈利向好，水电受益来水增加业绩向好，风光新能源持续增长；燃气板块，7家公司中3家公司归母净利润为正值。

　　投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。

　　风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧

　　重点公司盈利预测及投资评级

　　资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

国信证券 黄秀杰,郑汉林