报告摘要

　　1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌5.75%，沪深300指数上涨1.2%，跑输沪深300指数6.95个百分点。全板块整周36只下跌，1只持平。永泰能源持平，为最

　　好表现。

　　2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，7月5日-7月11日，重点监测企业煤炭日均销量为702万吨，周环比减少2.3%，年同比减少7%。其中，动力煤周日均销量较上周减少1.9%，炼焦煤销量较上周减少9.9%，无烟煤销量较上周增加5.1%。截至7月11日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2666万吨，周环比减少1.9%，年同比增加2.9%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量137690万吨，同比减少4.58%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比减少3.16%、减少11.83%、减少5.98%。需求端，电力、化工、钢铁行业累计耗煤分别同比减少2.53%、增加10.41%、减少2.61%。

　　3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数715元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1034元/吨，周环比下跌0.58%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周

　　环比上涨1.07%，黄骅港涨跌不一，广州港周环比上涨0.55%；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨2.08%，榆林环比上涨5.18%，鄂尔多斯环比上涨1.68%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨0.76%。库存方面，秦皇岛煤炭库存567万吨，周环比减少31万吨；北方港口库存合计3439.3万吨，周环比增加17.6万吨。

　　4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2070元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；喷吹煤价格1200元/吨，周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比下跌1.42%；焦煤期货结算价格1566元/吨，周环比下跌0.98%；主要港口一级冶金焦价格2140元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1940元/吨，周环比持平；螺纹价格3470元/吨，周环比下跌1.42%。库存方面，京唐港炼焦煤库存82.5万吨，周环比减少3万吨（3.51%）；独立焦化厂总库存947.02万吨，周环比增加18.72万吨（2.02%）；可用

　　天数10.3天，周环比增加0.1天。

　　5.煤化工产业链：中国煤炭市场网数据，煤化工耗煤量环比-1.4%，甲醇/合成氨/PVC/纯碱/乙二醇周用煤分别环比-1.5%/-0.9%/-1.3%/+3.2%/-6.1%。阳泉无烟煤价格（小块）1170元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2554.45元/吨，周环比上涨17.55元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2270元/吨，周环比下跌30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2143.75元/吨，周环比上涨6.25元/吨；华东地区电石到货价2716.67元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5658.18元/吨，下跌99.51元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4833元/吨，周环比上涨119元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9350元/吨，周环比持平。

　　6.投资建议：动力煤价上涨，焦煤价持平，化工煤需求高位，铁水周产量小幅减少至238万吨。动力煤方面，天气逐渐转热，日耗增加，本周动力煤价有所上涨，但受南方降雨

　　偏多以及今年水电较好等的影响，电煤消费较去年仍偏低；铁水周产量小幅减少，焦煤期货价格下跌、现货价格持平，库存上涨但仍在低位；化工品价格涨跌不一，用煤需求高位。预计随着旺季到来，动力煤价仍有支撑，但同时下游库存较高，煤价向上动力不够，考虑股息较高，维持行业“优大于市”评级。布局焦煤、动力煤公司，关注焦煤公司平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、金能科技、美锦能源，动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源；关注煤机龙头天地科技。

　　7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。

国信证券 樊金璐,胡瑞阳