投资要点：

　　行情回顾。截至2024年7月12日，申万有色金属行业近两周上涨3.65%，跑赢沪深300指数3.34个百分点，在申万31个行业中排名第1名；钢铁行业近两周上涨1.84%，跑赢沪深300指数1.53个百分点，排名第6名。

　　截至2024年7月12日，近两周有色金属行业子板块中，贵金属板块上涨9.24%，能源金属板块上涨8.44%，工业金属板块上涨3.78%，小金属板块上涨0.50%，金属新材料板块下跌1.08%。

　　有色金属&钢铁行业重要新闻及观点

　　美国6月CPI全面低于预期，环比增速为4年来首度转负。7月11日，美国劳工部数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，预期为3.1%，前值为3.3%；环比下降0.1%，预期为0.1%，前值为0%。6月核心CPI同比上涨3.3%，预期为3.4%，前

　　值为3.4%；环比上涨0.1%，预期为0.2%，前值为0.2%。

　　贵金属。通胀数据的持续降温，使得市场加大了对美联储降息的预期，国际金价再度站上2400美元，联邦基金利率期货价格显示，美联储于9月降息的概率已提升至80%以上。鲍威尔在7月9号及10号的国会听证会上表示，他相信通胀正在降温，且不需要等到通胀降至2%才开始降息。总的来说，鲍威尔谨慎偏鸽的发言以及6月美国CPI数据的全面降温再度坚定了市场对于美联储降息的信心，但仍需关注后续美国经济数据的表现。截至7月12日，COMEX黄金价格收于2416美元/盎司，COMEX白银价格收于31.03美元/盎司，上海黄金交易所黄金Au（T+D）价格收于563.25元/克。建议关注紫金矿业（601899）、赤峰黄金（600988）。

　　工业金属。铜：铜市需求端未见明显好转，且持续的库存累积以及冶炼费的走低对铜价形成一定压力。铝：铝市消费步入淡季，下游接单及初加工开工情况表现较弱，关注铝市下游工业、制造业等领域的政策推动。截至7月12日，LME铜价收于9877美元/吨，LME铝价收于2489.50美元/吨，LME铅价收于2214美元/吨，LME锌价收于2949美元/吨，LME镍价收于16925美元/吨，LME

　　锡价收于33570美元/吨。建议关注西部矿业（601168）。

　　钢铁。钢铁下游需求端延续偏弱态势，粗钢供给逐步缩减带来的利好效果不明显，关注近期政策端发力情况。截至7月12日，钢材综合价格指数(CSPI)收于101.88点，焦煤价格收于1957元/吨，焦炭价格收于2244元/吨，铁矿石现货价收于839.67元/吨。

　　风险提示：宏观经济波动风险、境外投资国别风险、安全生产风险、环保风险、原材料和能源价格波动风险、在建项目进程不及预期、美联储维持紧缩性货币政策、行业竞争风险。

东莞证券 许正堃