投资要点：

　　房地产周观点：克而瑞数据显示，6月北京、上海、广州和深圳新建商品住宅成交面积均创年内单月新高，环比分别增加21%、66%、48%和38%。5月楼市销售同比降幅有所收窄，环比4月则有较明显回升；6月销售修复延续，特别是一线城市一、二手房成交均回升明显。楼市整体景气度回暖，政策成效逐步得以兑现。

　　但另一方面，部分房企发布2024年中报业绩快报，整体业绩仍旧承压。后续存量房“收储”、“以旧换新”、“白名单”政策落地以及销售改善持续性仍需观察。整体我们认为，一系列政策组合拳出台，将有助提振市场信心，活跃楼市，加快带动行业走出本轮调整周期底部，对行业

　　及房企基本面修复将带来正面影响。板块当前点位已跌至4月底部相约位置，短期超跌明显。政策成效逐步兑现带动基本面暖，将可能支撑板块后续再度储力上行。建议可关注经营稳健的头部央国企及聚焦一二线城市的区域龙头企业，包括保利发展（600048）、华发股份（600325）滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等。

　　建材周观点：水泥方面：部分水泥企业发布2024年上半年业绩预告，整体业绩仍然承压。三季度，部分地区工程建设进入抢工期，水泥也将进入全年需求旺季。但当前行业整体库存仍较高，部分地区加大错峰生产。另一方面行业新规带来生产成本增加，将有助推升价格。后续全国水泥价格上涨或得以延续，相信行业盈利情况将逐步得到好转。而中长期看，基建及房地产需求有望探底回升，供需格局也将持续优化，将利好龙头水泥企业。建议关注海螺水泥（600585）。

　　消费建材方面：根据克而瑞等数据，6月楼市销售有所回暖，一线城市新建商品住宅及二手住宅成交面积、成交量创年内单月新高；百强房企销售金额同比跌幅明显收窄，环比则大幅上升。在政策持续叠加落地背

　　景下，后续楼市销售逐步走稳回升预期加强。二手房及旧房更新将带动消费建材需求的提升，提振行业基本面；而房企销售回升也将对消费建材后续资金面改善带来正面影响。另一方面，龙头消费建材企业即使在行业景气度不佳情况下，业绩韧性也明显好于行业整体，竞争优势突出。

　　中长期来看，消费建材中头部企业还存在销售渠道优化、消费升级、市场占有率提升、拓展品类培育新增长点以及海外布局等带来的增长机会。建议可关注本身具备竞争护城河，基本面稳健的企业。建议关注：伟星新材（002372）、北新建材（002791）、兔宝宝（002043）等。

　　风险提示：房地产优化政策出台低于预期，“房住不炒”持续提及，地方政府救市政策落实及成效不足；楼市销售持续低迷，销售数据不理想，开发商对后市较悲观，开发投资持续走低；房企资金链改善缓慢，融资仍然受阻，暴雷现象持续出现；经济增速持续回落，失业率及降薪情况攀升，带来购房需求及信心不足；行业新投产能超预期；原材料成本上涨过快，而建材产品价格承压。

东莞证券 何敏仪