核心观点

　　碳酸锂价格：据Infolink Consulting，6月30日电池级碳酸锂价格9.2万元/吨，环比-13.7%。6月供给宽松，需求淡季。从供应端看，一方面国内盐湖继续维持季节性增产，锂云母产量也有扩大趋势，另一方面5月进口澳大利亚黑德兰港口10.6万吨锂精矿，环比+101%。从需求端看表现较为平淡，动力方面虽然市场也有增长，但很难扭转供需格局，储能方面年中备货阶段已结束，预计储能电芯产量环比下降。后续锂价或因部分厂商减产存在小幅反弹可能，但由于供过于求的格局难以改变，短中期很难趋势反转。

　　储能电芯价格：6月30日280Ah磷酸铁锂储能电芯均价0.35元/Wh，环比持平，314Ah磷酸铁锂储能电芯均价0.36元/Wh，环比-2.7%。280Ah厂商二三线均价差异较小，价格区间基本都在均价附近，314Ah依然有供不应求现象出现，平均报价高于280Ah每Wh大概1-2分钱。6月底314Ah均价环比下降2.7%，与280Ah价差进一步缩小。随着314Ah出货规模提升，其成本有望进一步低于280Ah。至于100Ah月底均价0.38元/Wh，环比-3.8%，主要由于户储电芯出货量低于预期。

　　储能中标价格：据CNESA，5月储能系统中标均价0.6516元/Wh，环比+4%。经历了3月和4月连续走低后，5月重回0.65元/Wh以上。到了6月，储能系统中标均价达到0.7413元/Wh，环比+14%。均价环比上升的主要原因是诸暨市枫桥镇50MW/100MWh新型储能电站项目储能系统设备采购项目的拉升，若排除该项目，中标价也已连续四个月稳定。

　　全年展望：据GGII，2024年正极材料依旧占据电芯30%的成本比重，而正极降本与碳酸锂价格密切相关，碳酸锂价格自2022年高位至2024年4月底已降低80%左右，SMM电池级碳酸锂7月10日报价均价9.0万元/吨。2024全年电芯价格预计整体维持0.35-0.40元/Wh水平。

　　投资建议

　　6月锂价和314Ah电芯价格走低，但中标价环比提升，表明下游终端价格接受度在提升。据SMM储能，6月电芯库存已至安全合理水平，若后续需求端从量上进一步修复，行业景气或将量价向上。

　　展望2024年，我们看好储能板块投资机会，建议关注三条主线：中国工商业：苏文电能、芯能科技、金冠股份等；

　　美国出口链：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、通润装备等；欧洲再复苏：德业股份、艾罗能源、派能科技等。

　　风险提示

　　上游原材料价格过快上涨风险；行业产能供给过快扩张风险；下游需求受经济影响不及预期风险；储能相关支持政策调整风险。

甬兴证券 开文明,赵勇臻