行业走势：

　　上周上证综指上涨0.72%，创业板指数上涨1.69%，公用事业指数下跌0.37%，环保指数上涨0.91%。

　　本周要点：

　　国家天然气长输管网加快布局，看好相关标的：7月3日日照财经发布，国家管网青宁天然气管道与日照市天然气管网成功实现互联互通，日照市新增一条天然气长输管道气源，打通了青宁管道至日岚管道天然气输送通道，优化了当地天然气输配网络布局，提供了安全、可靠、稳定的天然气气源，对保障安全稳定供气具有重要意义。根据隆众资讯统计，2023年我国长输天然气管道总里程12.1万公里，较“十三五”末期增加4万公里，增幅接近50%，根据《中长期油气管网规划》，到2025年，我国天然气管网里程将会达到16.3万公里，横跨东西、纵贯南北、覆盖全国、联通海外的天然气“全国一张网”将更加完善，西北、东北、西南、海上四大战略通道持续完善，形成“四大战略通道+五纵五横”的干线管网格局，推荐盈利稳定的安徽省级天然气长输管网公司【皖天然气】、河南省“长输管网+城燃”一体化稀缺标的【蓝天燃气】，建议关注陕西省天然气省级管网公司【陕天然气】。建议继续关注水电、核电、煤电一体化、燃气四大“低波红利”板块：水电方面，据国家防灾减灾救灾委员会办公室发布，2024H1全国平均降水量316.9毫米，较常年同期偏多13.9%，强降雨过程频繁、强度大、极端性明显，受此带动水电业绩有望同比改善，推荐具备电价上升潜力的水电龙头【华能水电】。核电方面，在双碳和保供双重目标下，核电高速审批已常态化。核电作为仍处于高速投产期但盈利能力稳定的资产，兼具业绩确定性和成长性，未来在资本开支接近尾声后，有望凭借优质稳定现金流实现高分红率，推荐【中国广核】、【中国核电】。煤电一体化方面，煤电一体化使煤矿和火电厂建立一种互补、长效的利益共享、风险共担机制，降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利，推荐陕西优质兼具成长性和分红的煤电一体化标的【陕西能源】、安徽具备资产注入预期的煤电一体化标的【淮河能源】、中煤集团旗下安徽煤电一体化标的【新集能源】。燃气方面，短期看，价格市场化改革的持续推进，居民顺价稳步推进，城燃毛差有望改善；长期看，随着燃气行业的发展和下游需求逐步进入成熟稳定阶段，城燃企业资本开支下降，部分城燃公司在当前业绩实现稳健增长的背景下积极提高分红水平，成为低波红利优质资产，推荐佛山市区域优质城燃公司【佛燃能源】。

　　市场信息跟踪：

　　1）碳市场跟踪：本周全国碳排放配额总成交量113.14万吨，总成交额1.03亿元。本周挂牌协议交易成交量17.64万吨，成交额1582.56万元；大宗协议交易成交量95.5万吨，成交额0.87亿元；最高成交均价92.91元/吨，最低成交均价88.54元/吨，收盘价较上周五下跌0.47%。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.65亿吨，累计成交额269.68亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为81.97元/吨，福建市场成交均价最低，为21.03元/吨。

　　2）天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，7月12日中国LNG到岸价格为11.79USD/mmbtu，环比上周下跌1.06%。上海交易中心的中国LNG出厂价格为4511元/吨，环比上周上涨0.11%。根据Wind数据，截至6月30日全国LNG市场价4335.00元/吨，环比上月增长0.85%。

　　3）锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind数据，截至7月12日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为8.97万元/吨，环比下降0.91%；前驱体：硫酸钴价格为2.95万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸镍价格为2.85万元/吨，环比上周不变；前驱体：硫酸锰价格为0.63万元/吨，环比上周不变。

　　投资组合：

　　【中国广核】+【中国核电】+【新集能源】+【陕西能源】+【蓝天燃气】+【佛燃能源】+【皖天然气】

　　风险提示：

　　政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险。补贴下降风险，产品价格下降不及预期。

国投证券 周喆,邵琳琳,姜思琦,朱昕怡