白酒行业

　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.84%。涨跌幅前三的个股为：顺鑫农业（+5.96%）、酒鬼酒（+4.82%）、天佑德酒（+4.75%）；涨跌幅后三的个股为金徽酒（0.00%）、泸州老窖（-0.36%）、皇台酒业（-2.43%）。

　　观点：茅台批价企稳回升，市场表现回暖。据今日酒价与酒业家，伴随茅台取消大箱、控货等市场手段，7月14日散装飞天价格2400元/瓶，环比7月6日提升100元/瓶，市场信心逐渐回暖。此外，三中全会将于7月15~18日在北京召开，关于消费税的表述或成市场关注重点。建议关注超跌后的补仓机会，标的上推荐三条主线，一是需求坚挺的高端白酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益于商务需求回暖的次高端白酒，推荐山西汾酒；三是经济相对强劲的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘。

　　食品行业

　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+0.06%。涨跌幅前三的个股为：克明食品（+9.79%）、品渥食品（+8.96%）、益客食品（+4.88%）；涨跌幅后三的个股为加加食品（-6.91%）、中炬高新（-7.89%）、华统股份（-11.35%）。

　　观点：成本红利贡献利润弹性，关注啤酒及乳制品。啤酒方面，澳麦“双反”取消，包材价格持续环缓解，随着成本红利传导，行业盈利能力有望持续改善，2024年为啤酒成本红利兑现期。当前随着产品结构升级，啤酒企业吨价持续提升，短期虽有消费疲软的扰动，但长期啤酒高端化趋势仍将延续，看好板块性机会，推荐燕京啤酒、重庆啤酒，建议关注青岛啤酒。乳制品方面，随着原奶价格持续回落，成本压力将持续释放；随着行业竞争趋缓，企业费用投放有望继续趋于理性，支撑行业盈利能力持续提升。成本、费用共振，头部乳企将进入高质量增长阶段，推荐伊利股份，建议关注新乳业。

　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）行业竞争加剧风险；3）重大食品安全事件的风险。

平安证券 张晋溢,王萌,王星云