精测电子(300567)

　　投资要点

　　政府补助增厚净利润，扣非净利润实现扭亏为盈：公司预计2024上半年实现归母净利润4500-5500万元，同比增长272.1%-354.8%，其中单Q2公司实现归母净利润6093-7093万元，同比增长482.5%-545.3%；扣非归母净利润-700-300万元，同比增长84.5%-106.6%，非经常性损益对当期净利润的影响约为5200万元，主要为政府补助收益，单Q2公司实现扣非归母净利润1672-2672万元，同比扭亏为盈。受益于显示领域产品交付能力不断提升，收入确认节奏加快，同时半导体板块部分产品进入批量化生产，交付能力提升，公司实现扭亏为盈。全年来看随着显示行业陆续恢复，3C板块需求增长、半导体收入加速放量，公司归母净利润有望持续增长。

　　作为显示面板检测设备龙头，公司积极布局半导体、新能源领域，打开成长空间：（1）半导体量/检测设备：KLA公司占据了全球量/检测设备市场份额的50%以上，是国产化率最低的环节之一。随着美国制裁的加强，KLA的业务受到了影响，这为行业提供了国产替代的最佳时机。公司在量/检测设备方面拥有全面的布局，包括光学和电子束检测技术，是国内产品线最齐全的企业之一。公司设备已在下游客户加速导入，交付能力不断提升，订单加速放量。（2）新能源设备：公司与中创新航签订了《战略合作伙伴协议》，预计将从其规模扩张中获益。公司的主要产品应用于锂电池电芯的装配和检测环节，包括锂电池化成分容系统、切叠一体机和BMS（电池管理系统）检测系统等。

　　盈利预测与投资评级：考虑到公司订单交付节奏等，我们维持2024-2026年公司归母净利润分别为2.7/3.8/5.0亿元.，当前对应动态PE分别为63/45/33倍，维持“增持”评级。

　　风险提示：下游资本开支下滑、新产品产业化不及预期