航运方面，加沙停火谈判一波三折，集运远期价格大幅下跌。航空方面，民航上半年国内客运规模超过2019年同期，民航客运中的国际航线快速恢复。快递物流方面，2024年6月快递发展指数同比提升18.4%，上半年快递业务量和收入同比实现两位数增长。

　　核心观点：

　　①加沙停火谈判一波三折，集运远期价格大幅下跌。据新华社报道，7月11日，在卡塔尔首都多哈举行的新一轮加沙停火谈判没有取得突破，与此同时，以军继续在加沙地带全境推进攻势，施压巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）。另一方面，7月12日，欧线集运期货多个合约大跌，到当天下午收盘时，欧线集运2412、欧线集运2502、欧线集运2504、欧线集运2506跌幅均超过11%。其中，欧线集运2502全天跌幅最大，下跌16.05%。我们认为，短期加沙停火谈判的进展将持续扰动集运远期价格，中长期随着港口拥堵缓解以及集运运力投放，集运运价或有回落风险。②民航上半年国内客运规模超过2019年同期，民航客运中的国际航线快速恢复。根据民航局数据，2024年上半年，全行业共完成运输总周转量703.0亿吨公里，同比增长32.2%，较2019年同期增长11.9%。上半年，民航客运中国际航线的客运规模恢复至2019年同期的81.7%，全行业共完成旅客运输量3.5亿人次，同比增长23.5%，较2019年同期增长9.0%。其中国内航线完成3.2亿人次，同比增长16.4%；国际航线完成2967.3万人次，同比增长254.4%。上半年，全行业共完成货邮运输量417.4万吨，同比增长27.4%，较2019年同期增长18.7%。国内航线完成252.3万吨，国际航线完成165.1万吨，国际航线增幅较大。全国运输机场客货吞吐量均超过2019年同期。③2024年6月快递发展指数同比提升18.4%，上半年快递业务量和收入同比实现两位数增长。7月12日，国家邮政局召开三季度例行新闻发布会，发布并解读《2024年6月中国快递发展指数报告》。2024年6月中国快递发展指数为433.7，同比提升18.4%。2024上半年，快递行业保持较快增长，为线上经济繁荣提供支撑，为经济社会发展增添动能，快递业务量超800亿件，快递业务收入有望超6400亿元，同比分别增长23%左右和14.2%左右。

　　行业高频动态数据跟踪：

　　①航空物流：7月上旬至7月中旬期间，空运价格整体上升。②航运港口：集运运价指数下跌，干散货运价上涨。③快递物流：5月快递业务量同比增加23.80%，快递业务收入同比增加18.08%。④航空出行：2024年7月第二周国际日均执飞航班环比上升2.33%，同比增加68.86%。⑤公路铁路：7月1日-7月7日，全国高速公路累计货车通行5208.60万辆，环比下降1.72%。⑥交通新业态：2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%、环比上升，市场份额环比上升。

　　投资建议：

　　建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。

　　建议关注受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿、厦门国贸，建议关注浙商中拓、密尔克卫、盛航股份、兴通股份、宏川智慧等。

　　关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。关注电商快递投资机会。推荐中通快递、申通快递、韵达股份。

　　风险提示：

　　航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。

中银证券 王靖添,刘国强