行业核心观点：

　　上周（7.08-7.12）沪深300指数上涨1.20%，申万通信行业指数上涨2.66%，在31个申万一级行业中排名第4位，跑赢沪深300指数1.45个百分点。本周建议重点关注AI算力产业链投资机会。

　　投资要点：

　　产业动态：（1）6G：7月11日消息，由中国通信学会主办、北京邮电大学承办的“信息论：经典与现代”学术研讨会在北京成功举行。在张平院士的指导下，团队不仅提出了语义基物理模型、智简编码传输、模分多址等代表性的语义通信关键技术，还成功搭建了国际首个面向6G通信与智能融合的外场试验网。（2）光通信：7月12日消息，市场研究公司CignalAI在最新的报告中详细揭示了当前高速数据通信和电信光模块市场的蓬勃发展态势。报告显示，400GbE和800GbE数据通信及电信光模块的采购量已经达到了前所未有的高度。（3）人工智能：7月9日消息，国际数据公司（IDC）最新发布的《中国智算服务市场（2023下半年）跟踪》报告显示，2023下半年中国智算服务市场整体规模达到114.1亿元人民币，同比增长85.8%。其中，智算集成服务市场规模为36.0亿元人民币，同比增速129.4%。（4）运营商：7月8日消息，中国联通智能城市研究院携手紫金山实验室、江苏联通、中讯院，在苏州华兴源创科技股份有限公司成功部署了全国首个高端制造行业的5G-A（5.5G）高精度定位商用系统。（5）云计算：近日，国际数据公司IDC发布的《中国边缘云市场跟踪研究，2023H2》报告显示，2023年下半年，中国边缘云市场规模达到了62.6亿元人民币，同比增长率高达36.1%，远超市场预期。

　　行业估值低于历史中枢，行业关注度上升：上周（7.08-7.12）申万通信行业成交额1518.76亿元，平均每日成交303.75亿元，日均交易额较前一个交易周上涨18.86%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为20.01，低于2016年至今的历史均值34.69倍，当前行业估值低于历史中枢水平。

　　上个交易周通信板块大部分个股上涨：134只个股中，82只个股上涨，46只个股下跌，上涨个股数占比61.19%。

　　投资建议：人工智能大模型带来的算力升级，带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展；运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动；5G-A标准冻结推动低空经济、卫星通信、车载通信发展；长期看，建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会。

　　风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。

万联证券 夏清莹