事件：统计局公布2024年1-6月全国房地产开发投资和销售数据，2024年1-6月全国房地产开发投资52529亿元，同比下降10.10%；1-6月新开工面积38023万方，同比下降23.70%：1-6月峻工面积26519万方，同比下降21.80%：1-6月商品房销售面积47916万方，同比下降19.00%：1-6月销售金额47133亿元，同比下降25.00%：1-6月房地产企业开发到位资金53538亿元，同比下降22.60%。

　　6月单月销售环比提升明显：2024年1-6月全国商品房销售面积47916万方，同比下降19.00%，降幅较上月收窄1.3pct；2024年6月单月商品房销售面积11273.94万方，同比下降14.47%，环比提升52.55%。2024年1-6月全国商品房销售额47133亿元，同比下降25.00%，降幅较上月收窄2.9pct；2024年6月单月商品房销售金额11467.92亿元，同比下降14.28%，环比提高50.92%。对应的1-6月销售均价为9837元/平米，同比下降7.41%，环比提升1.06%；单月销售均价10172元/平米，同比提高0.22%，环比下降1.07%。5月17日，央行集中出台针对需求侧的放松政策后，各能级城市纷纷出台相应政策。北京6月26日出台优化房地产政策，如针对刚需和改善性需求降低首套和二套首付比例等。6月单月成交量较5月环比提升较多，影响因素包含1）政策出台后需求不断释放、2）供应弱复苏推动成交。

　　投资尚在筑底：2024年1-6月房地产开发投资52529亿元，同比下降10.10%，降幅与上月持平。6月单月开发投资11896.65亿元，同比下降10.10%，环比提升22.59%。楼市缓慢修复，房企投资意愿持续筑底。开工端：2024年1-6月新开工面积38023万方，同比下降23.70%，降幅较上月缩小0.5pct。6月单月新开工面积7933.47万方，同比下降21.74%，环比提高20.57%。房企在前期拿地体量相对较小，叠加销售市场较冷，房企开工意愿较弱。峻工端：2024年1-6月峻工面积26519万方，同比下降21.80%，同比降幅扩大1.70pct6月单月峻工4273.97万方，同比下降29.60%，环比提高26.27%。在去年高基数因素的影响下，峻工表现或将持续承压。

　　定金和预收款同比降幅明显收窄：2024年1-6月房企到位资金53538亿元，同比下降22.60%，降幅较上月收窄1.70pct。其中1-6月国内贷款为8207亿元，同比下降6.60%；自筹资金18862亿元，同比下降9.1%，定金及预付款15999亿元，同比下降34.10%，个人按揭贷款7749亿元，同比下降37.70%。6月单月，房地产开发资金来源中，国内贷款单月同比下降8.5%，单月同比由正转负；与销售相关的定金及预收款单月同比下降22.35%，降幅较上月收窄较多，在政策的刺激和低基数作用下，我们认为降幅收窄的趋势或将维持。

　　投资建议：2024年上半年6月单月销售环比改善较多、投资端依旧承压。5月下句以来央行集中出台需求侧放松政策，多数城市和省份陆续降首付等政策，充分利用政策工具箱，大力支持楼市。我们认为在政策大力支持和去年低基数作用下，政策效果或逐渐呈现；买部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步拾升。我们看好：招商蛇口、保利发展、龙湖集团、万科A、滨江集团、新城控股、招商积余：建议关注：1）优质开发：绿城中国、华润置地、中国海外发展；2）优质物管：华润万象生活；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。

　　风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。

中国银河 胡孝宇