市场行情回顾

　　板块表现

　　本周（20240708-20240712）中信石油石化板块下滑约0.5%，上证综合指数提升约0.72%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约1.2个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中其他石化、油田服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前。

　　本周（20240708-20240712）石油石化板块领涨个股包括恒逸石化、中曼石油、道森股份、石化油服、齐翔腾达等；领跌个股包括岳阳兴长、宇新股份、贝肯能源、茂化实华、海油工程等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：恒逸石化（+6.95%）、恒力石化（+2.27%）、东方盛虹（+2.17%）、荣盛石化（+1.89%）、桐昆股份（-0.26%）、新凤鸣（-1.84%）等。

　　核心观点

　　上游板块方面，上周国际油价小幅下滑。从周度数据以及EIA短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比下滑，同比下滑更为明显，而欧佩克国家的钻井平台数量今年二季度延续增长，利好油服公司在中东区域的业务的拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周下滑约1.57美元/桶，汽油价差周提升约0.75美元/桶，乙烯与石脑油价差周扩大约16.63美元/吨，PX与石脑油价差周扩大约5.3美元/吨。从周度数据来看，新加坡汽油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯、PX与石脑油价差均有所扩大，有利于炼化公司的业绩修复。

　　终端聚酯方面，7月14日，POY价差约为1251元/吨。从库存天数来看，截至7月11日，江浙织机FDY/DTY/POY的库存天数分别环比变化+1.3/+0.5/+1天，整体库存有所提升，涤纶长丝POY价差有所扩大，长丝企业的业绩修复空间较大。

　　投资建议

　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油、中国石化等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

　　风险提示

　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

甬兴证券 赵飞