原油价格环比上月继续上行。截至7月1日，Brent和WTI原油期货结算价分别为86.60美元/桶和83.38美元/桶，环比上月分别涨10.52%和12.34%；Brent和WTI原油现货价格分别为85.00美元/桶和81.54美元/桶，环比上月涨4.80%和5.91%。截至7月1日，ESPO原油现货价格为80.16美元/桶，环比上月上涨4.48%。6月，中国原油现货月度均价（南海）为77.46美元/桶，环比上升3.24%，中国原油现货月度均价（胜利）为85.65美元/桶，环比上升3.27%。供需和库存：OPEC原油产量增加。美国，炼油厂原油产量增加，石油产品供应量增加；原油和石油产品库存环比上涨，美国可运营产能利用率下跌。山东地炼厂周平均开工率降低。OPEC原油产量达26629千桶/天，环比上月涨0.11%。美国，截至5月，炼油厂原油产量为17.04百万桶/天，环比涨4.41%；截至6月21日，原油和石油产品库存总量为1668222千桶，环比上涨2.19%；截至6月21日，石油产品供应量为20689千桶/天，环比上月涨6.74%；可运营产量利用率为92.2%，环比下跌2.1个百分点。国内，截至6月27日，山东地炼厂周平均开工率为50.92%，环比上月下跌3.64个百分点。

　　天然气—价格：国内LNG出厂价格月环比上涨，英美加天然气期货价格环比下跌。截至7月1日，国内LNG出厂价格4456元/吨，环比上月涨1.39%；英美加天然气期货价格环比上月分别跌10.12%、10.15%、7.71%。

　　供需和库存：中国天然气6月产量环比上月上涨，欧美天然气库存量月环比均上涨。6月，中国天然气单月产量651095吨，环比涨15.61%。截至6月21日，美国天然气库存157075千桶，环比上涨11.18%；截至6月30日，欧洲天然气库存量878.71亿千瓦时，环比上涨10.02%。

　　进出口：欧洲天然气累计进口量月环比下降。中国天然气进口量月同比上涨。截至6月前2周，欧洲天然气累计进口量78059.01百万立方米，月环比降1.90%。5月，中国天然气进口量为1133.34万吨，同比上涨6.50%。

　　结论：原油价格继续上行。美国，炼油厂原油产量上涨，石油产品供应量增加；可运营产能利用率降低，原油库存上涨。中国，原油进口上涨，山东地炼厂周平均开工率下跌。国内LNG出厂价格上涨；英美加天然气期货价格环比下跌。

　　风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。

东兴证券 曹奕丰,莫文娟