事项：

　　中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报发布，全会指出要统筹好发展和安全，落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，要健全推进新型城镇化体制机制，巩固和完善农村基本经营制度，完善强农惠农富农支持制度，深化土地制度改革。

　　平安观点：

　　落实防范化解房地产风险各项举措，政策发力仍可期待：“5.17”系列政策出台后楼市成交有所改善，但在居民购房预期整体谨慎下，商品房库存压力仍高。根据国家统计局及中指院数据，2024年6月全国商品房待售面积7.4亿平米，接近2016年初高点；商品房开工未售库存37.8亿平米，去化周期拉长至45.1个月；35城取证未售库存去化周期45.5个月，持续攀升。叠加上半年全国地产投资销售依旧偏弱，房企业绩进一步承压，政策持续呵护化解风险仍有必要，关注收储落地、一线城市限购进一步放松、核心城市房贷利率及税费进一步下调等。

　　健全推进新型城镇化体制机制，深化土地制度改革：我们判断土地制度改革可能涉及农村承包地改革、农村集体建设用地制度改革和农村宅基地制度改革等方面。2024年中央1号文件强调，启动实施第二轮土地承包到期后再延长30年整省试点；同时健全土地流转价格形成机制，探索防止流转费用不合理上涨有效办法；稳慎推进农村宅基地制度改革。我们认为随着土改的深入，有利于真正落实建立城乡统一的建设用地市场目标，让农民和农村有效参与到土地收益分配中，同时提高土地要素配置精准性和利用效率。

　　受益扩需求与地产防风险，建材板块情绪有望提振：会议除指出落实好防范化解房地产等风险的各项举措之外，还强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”、“落实好宏观政策，积极扩大国内需求”。预计后续地产政策持续改善下有望提振建材板块情绪；同时5月专项债发行提速，后续基建端有望加大发力，叠加“三大工程”逐步推进，以水泥为代表的建材需求下半年有望改善。从水泥基本面看，尽管7月步入施工淡季，但华东华南等地积极推涨水泥价格，目前落实情况相对良好。随着水泥龙头愈发重视利润而非份额，叠加需求回暖，行业盈利有望筑底并迎来改善。

　　投资建议：此次三中全会指出落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措，后续房地产政策仍有望持续发力；建材板块受益扩需求与地产防风险，情绪有望提振。考虑地产板块低涨幅、低持仓，叠加政策呵护预期，维持短期适度积极观点，中期楼市量价企稳仍为趋势上行关键。个股建议关注积极优化土储、具备基本面支撑、估值修复空间仍大的优质房企如中国海外发展、招商蛇口、越秀地产、保利发展等，同时建议关注经纪（贝壳）、代建（绿城管理控股）、物管（保利物业、中海物业、招商积余）等细分领域龙头。建材建议关注盈利有望逐步改善的水泥龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技，以及受益地产政策改善、估值逐步修复的消费建材企业，如三棵树、坚朗五金、科顺股份、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹等。

　　风险提示：1）政策持续呵护不及预期风险；2）楼市修复不及预期风险；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险：若政策发力、楼市修复不及预期，资金压力较高企业仍可能出现债务违约/展期情形。

平安证券 杨侃,郑茜文,郑南宏