川仪股份(603100)工业自动化仪表龙头，国产替代持续推进
川仪股份(603100)
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营收、业绩保持稳健，经营韧性强。分季度看，公司2024Q2预计实现营业总收入21.73亿元，同比增长6.8%；预计实现归母净利润2.12亿元，同比微降0.9%。分产品看，上半年金属材料（含复合材料、精密合金材料等）、温度仪表（含电加热器）等营收增幅靠前，智能调节阀、智能变送器、智能流量仪表、智能执行机构等主力产品上半年营收基本与去年同期持平。
工业自动化仪表龙头，受益自主可控大趋势。公司是国内工业自动控制系统装置制造业的领先企业，主导产品技术性能国内领先，部分达到国际先进水平，为加快重大装备国产化进程、实现关键技术自主可控、引领我国自动化仪表技术发展做出了积极贡献，“川仪”品牌在业内享有较高知名度和美誉度。
海外市场持续开拓，上半年新签订单增速较好。通常情况，海外市场服务成本更高，项目周期更长，但相比国内订单，海外订单的毛利率较高。公司有望继续深化与国内大型工程总包公司的项目合作；通过海外展会、推介会等强化海外市场品牌推广；持续加大区域性合作伙伴及渠道商的开发；加速完善海外目标市场产品认证；增强相关人力、技术资源配置等，为开拓海外市场打下基础。
积极布局石油化工等中高端市场，持续推进国产替代。2024H1公司积极开拓化工、石油天然气、装备制造、冶金、电力、新能源等市场，其中石油天然气、装备制造、轻工建材、核工业等下游市场新签订单实现增长。公司在石油化工市场中整体市占率不高，仍有较大的市场空间，同时相比其他下游行业，石油化工对自动化产品需求更大且在中高端市场存在较大的国产替代机会，为此公司将深耕市场，拓展客户覆盖的广度和深度，持续提升在该领域市场占有率。
盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入预测为80.22、89.68、99.32亿元，同比增速分别为8.25%、11.79%、10.75%；预计归母净利润为7.838.73、9.8亿元，同比增速分别为5.30%、11.44%、12.29%。公司2024-2026年业绩对应PE分别为11.48、10.3、9.17倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：
新市场开拓不及预期；竞争加剧风险。
