投资要点：

　　上市险企披露24年6月保费收入，人身险保费延续正增，财险单月增速平稳上升。人身险方面，24年H1同比增速稳步增长，得益于健康险的快速增长，截至24H1人保健康、平安健康分别实现同比+7.40%/+13.03%，6月单月同比分别实现+19.91%/+19.68%。单月保费延续正增，6月5家上市险企人身险总保费合计1917.04亿元，同比+7.57%。财险6月单月增速延续正增，“老三家”单月平均增速达6.84%。

　　寿险：1）6月人身险保费增速分化，平安健康增速表现亮眼。上市险企寿险上半年累计保费11777.50亿元，增速+2.28%。国寿、平安、人保、太保、新华1-6月分别实现累计保费收入4896.00亿元、3208.71亿元、1152.87亿元、1531.59亿元、988.32亿元。增速表现：平安（+4.94%）>国寿（+4.13%）>人保（+2.43%）>太保（-1.23%）>新华（-8.36%）。2）6月单月保费稳健增长，人保单月增速达27.2%。新华实现单月保费202.63亿元，单月呈正增长。国寿、平安、人保、太保6月分别实现保费收入739亿元、503.85亿元、162.88亿元、308.69亿元。增速方面：人保（+27.20%）>平安（+14.53%）>国寿(+3.21%)>新华（+3.20%）>太保（+2.29%）。

　　财险：1）6月财险保费呈现平稳态势，非车险保费延续正增。上半年上市险企累计财险保费5854.21亿，同比增长4.54%，增速有所回暖。人保、平安、太保H1分别实现保费3119.96亿元、1603.97亿元、1130.28亿元。总体增速：太保（+7.7%）>平安（+4.06%）>人保（+3.68%）。从6月单月保费来看，财险整体低速增长，人保、平安、太保分别实现保费628.75亿元、311.29亿元、211.04亿元，增速表现：太保（+7.96%）>平安（+6.45%）>人保（+6.12%）。2）信用保证保险小幅承压，非车增速优于车险。以人保为例，1-6月车险增速2.55%，增速稳健平缓。非车险部分，信用保证险同比减少6.3%。企财险、货运险表现良好，同比增速实现+5.4%与+10.3%，整体非车险增速优于车险增速。

　　投资建议：

　　寿险方面，上半年5家上市险企保费收入增速分化，“三升两降”，总体保持稳健增长，预计随着增额终身险定价利率调降和“报行合一”利好险企压降负债成本，下半年险企费用率有望得到改善，保费收入企稳回升；财险方面，保费收入延续增长态势，车险保费低位稳健增长，非车险增速优于车险，预计在下半年“汽车以旧换新”政策效果逐步显现，车险保费延续正增。建议关注中国太保、新华保险。

　　风险提示：

　　经济复苏速度不及预期；监管政策趋严；长端利率下行

华福证券 周颖婕