投资要点：

　　行情回顾：2024年7月8日-7月19日，中信消费者服务行业指数整体上涨约1.87%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第八位，跑输同期沪深300指数约1.28个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为1.65%、3.68%、2.81%、-1.56%，出行板块回升，教育板块调整。消费者服务行业取得正收益的上市公司有18家，涨幅前五分别是ST东时、众信旅游、ST凯撒、视源股份、锦江酒店，分别上升27.03%、15.21%、11.58%、8.72%、8.26%。取得负收益的有32家其中跌幅前五的上市公司分别是国旅联合、学大教育、西藏旅游、西域旅游、三盛退，涨跌幅分别为-10.69%、-11.54%、-12.43%、-20.29%、-38.10%。截至2024年7月19日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约24.23倍，环比小幅回升，低于行业2016年以来的平均估值51.73倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为25.19倍、22.80倍、24.88倍、19.93倍。

　　行业重点新闻公告：（1）携程：暑期避暑游和亲子游需求高涨。（2）暑运期间中国民航旅客运输总量有望达1.33亿人次。（3）上半年住宿与餐饮业增加值同比增长6.6%。

　　行业观点：维持对行业“超配”的投资评级。近两周消费者服务板块回升，免税、酒店等出行板块反弹带动，教育板块继续回调。出行板块上涨，主要系近期部分公司披露半年度业绩快报预喜，酒店、出境游和自然景区等板块部分公司业绩增速亮眼，统计局数据显示上半年住宿与餐饮业增加值同比增长6.6%，服务业恢复良好。同时近期携程数据显示暑期出游需求高涨，高温天气下避暑游需求提升。预计2024年暑期出游人数有望保持增长，但注重“性价比”仍是国内大众出游消费的主旋律，建议关注需求稳定的自然景区板块、免签朋友圈扩大带动入出境游增长相关的OTA板块。个股可关注周边游目的地天目湖（603136）；拥有多个知名景区核心业务的祥源文旅（600576）和三特索道（002159）；峨眉山（000888）、九华旅游（603199）等，《我的阿勒泰》爆火、独库公路提前开放及该地区“囤旅游”产品销量大增有望带动西域旅游等。建议关注暑期出境游订单高增相关标的中青旅（600138）、众信旅游（002707）。

　　风险提示：（1）居民旅游消费意愿及能力降低；（2）行业政策放松及帮扶不及预期；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等

东莞证券 邓升亮,黄冬祎