投资要点

　　AI应用：OpenAI发布GPT-4o mini，引领大模型普及时代

　　7月19日，OpenAI官宣推出GPT-3.5Turbo替代品—GPT-4o mini，即GPT-4o更小参数量的简化版本。ChatGPT的免费用户、Plus用户和Team用户都能够使用GPT-4o mini。下周，企业版客户也将获得使用GPT-4o mini的权限。GPT-4o mini拥有低成本和快速响应能力，适用于多种应用场景。GPT-4o mini支持需要连续或同时调用多个模型的应用程序，处理大量上下文信息，以及通过快速实时的文本回复与客户进行互动，能够处理多达128K token的长上下文，且对非英文内容的支持更友好。GPT-4o mini与业内其他模型对比优势明显：1）在基准测试中，GPT-4o mini在推理基准结果MMLU上得分为82%，而Gemini Flash为77.9%，此前主打极高性价比的Claude Haiku为73.8%；同时GPT-4o mini在数学推理和编程任务方面表现出色，超越市场上其他小模型；2）GPT-4o mini多模态推理测评表现结果优秀，得分超过Gemini Flash和Claude Haiku。同时，GPT-4o mini价格也大幅下降，GPT-4o mini每100万输入token价格为15美分，每100万输出token价格为60美分，比GPT-3.5Turbo便宜超过60%。随着GPT-4o Mini的普及，GPT-3.5正逐渐成为历史，预示着人工智能技术的新发展阶段。

　　AI融资动向:World Labs获天使轮融资1亿美元

　　本期AI初创公司的融资中，World Labs/Vectara融资额前二，分别为1亿/0.25亿美元。World Labs主要利用类似人类的视觉数据处理技术，使AI具备高级推理能力，将尝试通过开发类似人类的视觉数据处理技术，在AI中创造“空间智能”。Vectara提供一个端到端的生成式人工智能平台，专注于检索增强生成技术，该平台旨在为受监管行业（如健康、法律和制作业）提供一种安全、可靠、可信赖的AI解决方案。这笔资金用于推进检索增强生成技术，加强内部创新，提高市场推广资源，并拓展其他地区的业务。

　　投资建议

　　GB200出货量预期持续上调，AI应用需求乐观。近期美联储释放转鸽信号，导致美股科技股板块有所调整。但基本面角度看，海外大厂都将导入英伟达Blackwell架构GPU打造AI服务器，量能持续超预期。英伟达扩大Blackwell架构GPU投片量之际，就终端整机服务器机柜数量来看，包括GB200NVL72及GB200NVL36服务器机柜出货量同步大增，由原预期合并出货4万台，大增至6万台，增幅高达五成，当中以GB200NVL36总量达5万台为数最多。

　　建议关注关注以AI为核心的龙头厂商科大讯飞（002230.SZ）、有望迎来需求爆发的AI应用金桥信息（603918.SH）、高速通信连接器业务或显著受益于GB200放量的鼎通科技（688668.SH）。

　　风险提示

　　1）AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。

华鑫证券 宝幼琛