商贸零售&美容护理24Q2基金持仓分析：公募基金持股市值环比下滑。基于申万商贸零售、美容护理行业分类，从公募基金持仓市值看，24Q2，商贸零售与美容护理分别为78.25亿元与63.98亿元，市值环比24Q1分别-40.15亿元与-19.88亿元；从公募基金持仓市值占流通市值比看，24Q2，商贸零售与美容护理分别为1.29%与2.84%，环比-0.30、-0.47pct。从24Q2商贸零售及美容护理重仓持股市值排名看：1）商贸零售：重仓持股市值排名前五的股票分别为中国中免（35.56亿元）、小商品城（10.98亿元）、国联股份（10.58亿元）、北京人力（7.56亿元）与名创优品（4.70亿元）；24Q2持股数量变动为-838.09、-440.23、-194.99、-561.80与+884.95万股。2）美容护理：重仓持股市值排名前五的股票分别为爱美客（25.10亿元）、巨子生物（19.54亿元）、珀莱雅（14.02亿元）、百亚股份（9.04亿元）与科思股份（4.96亿元）；24Q2持股数量变动为-6.64、-238.09、+646.56、+1114.40与+386.86万股。

　　社零数据：6月社零总额同比+2.0%。1）社零总额：2024年6月，社会消费品零售总额同比+2.0%，1-6月同比+3.7%。2）高频必选消费品：6月，粮油、食品类零售额同比+10.8%，烟酒类、饮料类、日用品类零售额分别同比+5.2%、+1.7%与+0.3%。3）高频可选消费品：6月，服装鞋帽针织纺品零售额同比-1.9%；化妆品类零售额同比-14.6%。4）低频可选消费品：6月，通讯类器材类、家具类零售额同比+2.9%、+1.1%，金银珠宝零售额同比-3.7%，汽车类零售额同比-6.2%，家用电器和音像器材类零售额同比-7.6%。

　　医美：美丽田园与麦澜德达成深度战略合作，推动妇科抗衰行业发展。7月5日，美丽田园与麦澜德正式签署战略合作协议，双方将携手在女性妇科抗衰研发资源共享上展开深度合作，此次战略合作标志着美丽田园携旗下研源医疗品牌在妇科抗衰市场迈出重要一步。

　　投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化、青松股份。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。

　　风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。

民生证券 刘文正,郑紫舟,解慧新,刘彦菁,褚菁菁,杨颖