1、24Q2传媒板块基金持仓占比环比下降至0.81%，AI等主题性催化明显减弱，板块配置降到较低位置

　　24Q2传媒板块基金持仓占比下降至0.81%，环比下降0.22pct，同比下降1.60pct。整体传媒板块的配置环比下降，且相较于23年同期GPT的行情演绎有较大差距。而且相较于14-15年“移动互联网+时期”，以及19-20年游戏版号恢复常态化时期的配置比例，目前还有很大差距，仍维持低配。

　　24Q2AI等主题性交易明显减弱，传媒板块整体进入深度调整阶段。分子板块来看，游戏板块和影视院线板块配置降低较为明显。游戏板块基金持仓占比进一步降低至0.32%，较24Q1环比下降0.18pct，影视院线板块基金持仓占比下降至0.11%，较24Q1环比下降0.10pct，广告营销板块基金持仓占比提升至0.24%，较24Q1环比提升0.02pct，主要是分众传媒24Q2持有机构数量和持有市值均有所提升。

　　2、重仓股占比进一步集中，个股龙头市值跟随板块调整较为明显

　　从相对指标来看，基金重仓股市值占比进一步集中。24Q2传媒行业总持仓市值198亿元，环比下降24.5%。其中持仓市值前十大公司的市值占比（CR10）为81.1%，相较于24Q1（77.4%）环比增加3.7pct；持仓市值前20大公司市值占比（CR20）为92.4%，相较于24Q1（90.2%）环比增加2.2pct。

　　24Q2传媒行业重仓持股市值前十大股票，分众传媒机构持股数量和市值均有所提升，TOP10虽然仍以游戏龙头为主，但除世纪华通和吉比特外，持股数量均有所降低。

　　24Q2机构持股市值排名前十大分别为分众传媒（54亿元）、恺英网络（19亿元）、昆仑万维（15亿元）、光线传媒（11亿元）、神州泰岳（10亿元）、万达电影（9亿元）、世纪华通（8亿元）、三七互娱（8亿元）、吉比特（5亿元）、巨人网络（4亿元）。

　　从持有基金数（家）排序来看，前十大公司分别为分众传媒（170家）、光线传媒（57家）、恺英网络（53家）、神州泰岳（45家）、昆仑万维（40家）、万达电影（40家）、芒果超媒（23家）、三七互娱（20家）、长江传媒（20家）、吉比特（19家），分众传媒持有基金数领先。

　　风险提示：行业竞争加剧风险；行业景气度波动的风险；新应用产品进展不及预期等。

民生证券 陈良栋,李瑶